KODT (Končar - Distributivni i specijalni transformatori d.d.)

Brutalno povećanje marži. Imaju proizvod koji se kupuje i ne pita za cijenu.

Quote from Lynx

Evo ga, tekuće brojke sjajno, i opet ugovorno dosta novih poslova, 163 milijuna EUR https://eho.zse.hr/fileadmin/issu…74607d3bd6c.pdf

Dobit je najviše sada 🤯 Nisam očekivao u ovom kvartalu, prije zadnjem. Ali eto, iznenađujuće s aspekta dobiti. Ne možemo to tek tako pogoditi kako će kvartali kroz godinu oscilirati. Sad očekivali jače prihode nakon onoga s Q2 kad smo vidjeli zaliha pojačano itd., ali dobili prije svega neto dobit izrazazito impresivnu. U ovom jednom kvartalu skoro kao prva dva zajedno.

Da inace sezonski naslabiji kvartal zbog godisnjih najvise, tako da je stalno visilo u zraku da 3Q bude samo ok sa strane dobiti ili malo bolje ali nema spavanja posla ima na pretek ocito tako da i dalje rekorde tucemo

Quote from harpun

Poslovni prihodi u prva tri kvartala 2023.g. iznosili su 230,3 mil. € (u prva tri kvartala 2022.g bili su 176,5 mil. €), što je rast od 31% u odnosu na isto razdoblje prethodne godine. Pritom je izvoz u usporedbi s prva tri kvartala 2022.g. porastao za 31% odnosno sa 156,7 mil. € na 205,7 mil. € te čini 90% prihoda od prodaje. U prva tri kvartala 2023.g. ostvarena je dobit prije oporezivanja od 32,8 mil. € što je rast od 140% u odnosu na isto razdoblje prethodne godine kad je iznosila 13,7 mil. €. Dobit nakon oporezivanja iznosi 26,9 mil. € i veća je za 140% od dobiti nakon oporezivanja iz prva tri kvartala 2022.g. koja je bila 11,2 mil. €.

Pomalo gledam detalje, posebno bode u oci da je prosle godine kumulativna dobit u 3Q bila 11 mil ove godine je 30 mil to je porast od skoro 200% znaci samo ovaj kvartal je zaradio vise dobiti nego prosla tri kvartala zajedno

Nedostajalo je 1,4 mil eura da ove godine u prva 3 kvartala imaju dobit poput cijele 2022. U najmanju ruku neloše

Da smo iole ozbiljna burza, ovakav rezultat bi bio popraćen rallyjem od najmanje 20%, baš me zanima šta će biti od trgovanja (disclaimer niti kupujem niti prodajem danas).

Quote from StatusQuo

Quote from harpun

Poslovni prihodi u prva tri kvartala 2023.g. iznosili su 230,3 mil. € (u prva tri kvartala 2022.g bili su 176,5 mil. €), što je rast od 31% u odnosu na isto razdoblje prethodne godine. Pritom je izvoz u usporedbi s prva tri kvartala 2022.g. porastao za 31% odnosno sa 156,7 mil. € na 205,7 mil. € te čini 90% prihoda od prodaje. U prva tri kvartala 2023.g. ostvarena je dobit prije oporezivanja od 32,8 mil. € što je rast od 140% u odnosu na isto razdoblje prethodne godine kad je iznosila 13,7 mil. €. Dobit nakon oporezivanja iznosi 26,9 mil. € i veća je za 140% od dobiti nakon oporezivanja iz prva tri kvartala 2022.g. koja je bila 11,2 mil. €.

Pomalo gledam detalje, posebno bode u oci da je prosle godine kumulativna dobit u 3Q bila 11 mil ove godine je 30 mil to je porast od skoro 200% znaci samo ovaj kvartal je zaradio vise dobiti nego prosla tri kvartala zajedno

TTM neto dobit sad izgleda najblaže rečeno: zanimljiva 😀 Jer inače je četvrti kvartal najjači, pa ako ćemo Q4 2022 zbrajati s ova prva tri… P/E nam sad baš zaronio ispod 10. Strašno. Kao da smo smeće kompanija. Za kvalitetnu kompaniju nije normalno da P/E bude manje od nekoliko desetaka.

Znači ovako...u Q3 u odnsou na Q32022 (ne kumulirano već samo tromjesječje)...

-Prihodi: +40%

-Dobit prije oporezivanja: +293%

-EBITDA: +215%

-Ugovoreni poslovi u Q32023 (ne kumulirano, samo u kvartalu): 163 mil EUR

-Backlog: +76 mil EUR (u odnosu na kraj Q2)

U odnosu na Q2 novac na računu raste sa 19,3 mil EUR na 41,6 mil EUR dok s druge strane obveze prema bankama padaju za 5 mil EUR i iznose samo 6 mil EUR; zalihe skoro na istoj razini kao i na kraju Q2 (-2 mil EUR); obveze prema dobavljačima su samo 10 mil EUR veće u odnosu na Q2 dok je ukupna KI veća za 17 mil EUR s tim da nejveći rast bilježi keš na računu

Kad izvodjimo Q42022 u kojem je ostavrena dobit prije oporezivanja 11,2 mil EUR i EBITDA u iznosu 10,8 mil EUR dobijemo sljedeće (na cijenu 700 EUR):

-ttm P/E 7,5

NAPOMENA: E se ovdje odnosi na dobit prije oporezivanja jer porezne olakšice dosta mijenjenju sliku dobiti nakon oporezivanja

-ttm EV/EBITDA 6,5

Treba uzet u obzir da je u Q42023 realno očekivat bolji rezultat od Q42022 pa su gore navedene multiple još i bolje (niže).

Evo neke činjenice, čisto da neki shvate kvalitetu ovog izvještaja:

1. U cijeloj prošloj godini dobit prije oporezivanja je iznosila 24,6 tis EUR, a u ovom, tradicionalno najlošijem kvartalu dobit p.o. je iznosila 17 mil EUR

2. U cijeloj 2022. ugovoreno je 353 mil EUR novih poslova dok je samo u Q32023 Ugovoreno 163 mil EUR

3. U Q3 je dobit prije oproezivanja je izsosila 17 mil EUR i skoro je prebacila ukupnu dobit p.o. u prva dva kartala 2023. kad je iznosila 19,3 mil EUR

Luda kuća...

Čestitke svim dioničarim..

Hvala svim zapsoelnima i Upravi, a pogotovo g. Petru Bobeku koji nam se pridružio u kolovozu ove godine...iskreno HVALA!!!

Sto reci dodatno na fantasticno izvjesce. Ako se nekome da listati na 53.stranici dao sam neke svoje projekcije i vec sada smo vrlo blizu optimisticnom modelu a nadmasili smo pesimisticni. Razlog je naravno marza koju se nisam usudio projicirati preko 15% na tako velikim prihodima i sada jasno vidimo kakav je to brutalni efekt na dobit.

Iz ovog kvartala oduzimanjem konsolidirano vs nekonsolidirano cini se da je PET ostvario cca 5mil€ prihoda uz EBITDA od oko 1.9mil€ sto je slicno kao i prethodni kvartal. I dalje smatram da ce se u narednim izvjestajima taj rezultat dodatno povecavati iako i ovo je odlicno ako znamo da je u cijeloj 2022. doprinos PETa bio ispod 1mil€.

Drugo kvartalni trend ugovaranja je i dalje u zoni 150-200mil€ sto je snazna osnova za odlicne izvjestaje i ubuduce. Backlog se time nastavlja povecavati iako se bookto bill ratio blago smanjio ali i dalje je snazan pritisak od strane kupaca.

Sada do kraja godite evidentno mozemo ocekivati preko 50mil€ EBITDa i moram revidirati procjenu divke na barem 25€ za iducu godinu. Cijena dionice blago je porasla u ovom trenutku reklo bi se da smo kao i obicno taoci pesimizma na burzi i globalnih nesigurnosti, ali pracka se nateze i prije ili kasnije strpljivost ce se isplatiti.

Da Brunos , i “službeni” analitičari će biti iznenađeni. Njima je neto dobit ove i naredne dvije godine između 33 i 36 milijuna EUR. Čini se da su već i 2023. promašili. Nikakvo čudo ako će i 2024. i 2025. Ljudi su kod nas previše konzervativni u procjenama za ove brzorastuće, jer takve kompanije nisu baš uobičajena pojava na našem tržištu.

Quote from Lynx

Da Brunos , i “službeni” analitičari će biti iznenađeni. Njima je neto dobit ove i naredne dvije godine između 33 i 36 milijuna EUR. Čini se da su već i 2023. promašili. Nikakvo čudo ako će i 2024. i 2025. Ljudi su kod nas previše konzervativni u procjenama za ove brzorastuće, jer takve kompanije nisu baš uobičajena pojava na našem tržištu.

Hehe slatke su brige to sad ali iskreno ti analiticari nikad ne pogode nista. P.S. krivo sam napisao - na 55.strani su te projekcije o kojima govorim.

I unatoc svemu ovome jos jutros je bilo prosipaca na 685 i 690€ iako je bilo i vise nego jasno da se ocekuje odlican izvjestaj. Bit ce zanimljivo promatrati kuda ce cijena u narednom razoblju do kraja godine. Povratak na ispod 700€ bi bio veliko iznenadenje.

Sta se tice backlog-a, jedna zanimljivost koja je vjerovatno vecini promakla kodt je tek od 2Q poceo objavljivati konsolidirani backlog do tada je kvartalno uvjek bio samo nekonsolidirani znaci samo za maticu pa ako usporedjujete s proslim godinama trebalo bi usporedjivat samo nekonsolidirano jer konsolidiranog kvartalnog nije bilo, doduse u sadasnjim izvjestajima pise za proslu godinu pa se moze usporediti, tu se se moze isto zanimljiva cinjenica usporediti da je backlog od poljske prosle godine bio oko 15mil ove godine je oko 30 mil

Isto recimo nitko to ne gleda puno ali imamo i book to bill ratio za prvih 9 mjeseci od 2,45 sta znaci da je ugovoreno dva ipo puta vise nego sta je prodano u tom periodu.

Osim funadamenata evo malo i tehničke strane trgovanja...

Znači, uz ovakve fundamnete lagano se dižemo i na ljestvici likivdnosti i tržišne prepoznatljivosti...po postotku trgovinskih dana i redovnom prometu (bez blok transakcija) smo u TOP10 CROBEX dionica...sa uključenim blok transakcijama smo 12. po redu po volumenu trgovanja...

P.s. Satus bilo bi vrijeme da baciš i koji graf...da vidimo kuda kratkoročno ide ovaj brod...

Koji graf-grah te zanima ....kratkorocno mi ne treba graf kad je je sve jasno ko dan

Evo na zahtijev malo konteksta vizualno

Za maticu trenutni backlog vs tromjesecni prihod osiguravaju 7.5 kvartala sadasnjih prihoda, tj da sve stane backlog daje lijepu sigurnost u slucaju krize iako i dalje ugovaramo puno vise nego uspijemo prodat u jedinici vremena, trziste slabo uracunava takvu sigurnost prihoda pogotovo ako se uzme u obzir jos i zaduzenost ovakve kompanije i track record placanja dividende

Konsolidirano kako je spomenuto imamo smanjenje zaduzenja (duga prema bankama, povezanim poduzetnicima i dobavljacima) uz povecanje novaca na racunu, iako su prema slici ukupne obveze povecane, ako se malo pogleda u izvjestaj vidljivo da je glavni razlog povecane obveze prema predujmovima, u slici izdvojeno ispod, sad da li to oznacava daljenje povecanje prihoda, s obzirom na backlog logicki se namece?

Konsolidirano rast prihoda u ovom kvartalu u odnosu na prosli nije bio znacajan sigurno nesto pod utjecajem 3Q sezionalnosti ali marza je napravila svoje nesto sta sam u ovom postu ispod se dotaknuo tako da sam radi toga najsretniji jer skok marze u ovom kvartalu je skoro 5% u odnosu na zadnje dvije godine, ali bitno je naglasiti rast marze uz daljnji rast ugovorenosti, to znaci da je i dalje marza odrziva jer potraznje ima. Ukoliko je ovo sad standardna marza jedan kvartal je malo za zakljucit ali nema razloga da ne mislimo da nije odrziva na vecoj razini nego prije s obzirom na potraznju i trendove koje vidimo do sada.

Post

RE: KODT (Končar - Distributivni i specijalni transformatori d.d.)

Mene najvise zanima kako ce se marza kretati nadalje s obzirom da je jasno da stariji ugovoreni poslovi s losijom marzom nestaju, a noviji s boljom marzom dolaze na naplatu pa je pitanje kakav je mix trenutno starih i novih i koliko jos ima prostora za povecanje marze, iako treci kvartal zbog utjecaja godisnjih moze biti nezgodnji za to ocijeniti jer je u principu do sada bio losiji od predhodnog kvartala iako zalihe gotovih proizvoda i proizvodnje stoje na vrhuncu pa mozda govore i drugaciju…

StatusQuo

August 22, 2023 at 11:26 AM

Poljska isto pokazuje da je i ona uhvatila svoj smjer i cini se odrziv s obzirom da je backlog poljske sad na 32 mil eura, stas je isto 6 kvartalnih prihoda, samo je tu pitanje koliko zapravo poljska ima kapaciteta, bilo bi dobro da je netko to pitao na skupstini, ako nije sljedece godine obavezno.

Lijepa analiza. Vraca nas na jedno isto pitanje kao i nakon prethodnog izvjestaja: sto koci brži rast prihoda? Mislim nemojte me krivo shvatiti rastemo dvoznamenkastim stopama non stop ali evidentno je da kvartalni prihodi i dalje ne prate tempo ugovaranja i duplo su manji. A ako pretpostavimo da cemo od iduceg kvartala postici cca 100mil€ prihoda kvartalno i to moci odrzati u 2024. onda mozemo racunati sa 60-70mil € EBITDA vec iduce godine!

A cak i uz to bismo kaskali preko 200mil € godisnje za ugovorenim poslovima. U svakom slucaju ako ce biti moguce dici proizvodnju i isporuku robe u narednim kvartalima ovdje nas ceka izuzetan porast vrijednosti dionice.

P.S.

Danasnji promet trgovanja dionicom od preko 250k€ prakticki na ATH cijeni takoder je super pokazatelj buducih ocekivanja. I love this game!

Quote from Brunos

Lijepa analiza. Vraca nas na jedno isto pitanje kao i nakon prethodnog izvjestaja: sto koci brži rast prihoda? Mislim nemojte me krivo shvatiti rastemo dvoznamenkastim stopama non stop ali evidentno je da kvartalni prihodi i dalje ne prate tempo ugovaranja i duplo su manji. A ako pretpostavimo da cemo od iduceg kvartala postici cca 100mil€ prihoda kvartalno i to moci odrzati u 2024. onda mozemo racunati sa 60-70mil € EBITDA vec iduce godine!

A cak i uz to bismo kaskali preko 200mil € godisnje za ugovorenim poslovima. U svakom slucaju ako ce biti moguce dici proizvodnju i isporuku robe u narednim kvartalima ovdje nas ceka izuzetan porast vrijednosti dionice.

P.S.

Danasnji promet trgovanja dionicom od preko 250k€ prakticki na ATH cijeni takoder je super pokazatelj buducih ocekivanja. I love this game!

Projekt Održivi SETup ce zasigurno pomoci koliko ne znam.

Uzmi u obzir da ovo nije trgovina gdje se svaki dan nesto kupi-proda, proizvodnja transformatora traje odredjeno vrijeme nekoliko kvartala pa se i prihodi tog istog transformatora racunaju ovisno o stupnju dovrsenosti, sta oce reci da jedan proizvod tj transformator i njegov prihod zahvati 2-3 kvartala tako da nije normalno ni ocekivat uvijek nagle promjene prihoda izmedju dva kvartala kad se u dobroj mjeri radi o istoj jedinici proizvoda koji zahvaca dva kvartala

Lijepo je vidit da ima apetita za vece kolicine

Čini mi se da nam je sad TTM neto dobit podjednakog iznosa kao i KOEI (imatelja kapitala matice).

Jos malo konteksta kako je dijete presisalo roditelja

KOEI

back to bill 1,7
Backlog rast 45%

Omjer ugovorenih i realiziranih poslova za 1.-9.2023. godinu, book-to bill ratio iznosi 1,7.Kao i u prethodnim razdobljima do značajnijeg povećanja ugovorenosti u odnosu na planirano došlo je u društvima iz divizije Prijenosi distribucija električne energije i to posebice KONČAR - Distributivni i specijalni transformatori i KONČAR – Mjerni transformatori.

Od ukupnog iznosa ugovorenih poslova 801,1 milijun eura (77% ukupno ugovorenih poslova) ugovoreno je za izvoz, a 240,4 milijuna eura (23% ukupno ugovorenih poslova) odnosi se na ugovore u Hrvatskoj

KODT je ugovorio 595 mil ili 57% od ukupno ugovorenog s tim da je od ovih 595 mil vise od 90% izvoz sta znaci da od KOEI 801 mil izvoza nekih 67% udjela od KODT-a , book to bil 2.45, ako je KOEI book to bill 1.7 koliki je zapravo book to bill KOEI bez KODT vjerovatno 1?, backlog je narastao KODT-u nekih cca 117%, KOEI 45%, koliko je KOEI bez KODT rast backlog-a valjda oko nule, ako dobro ja to sve vidim ovako kasno