u zadnjem kvartalu su imali 45€ keša/share, vidjet ćemo kakva je sad situacija.
Pa izašlo je izvješće, i to je sad 50€ keš/share https://eho.zse.hr//fileadmin/iss…3b6d37636ba.pdf
u zadnjem kvartalu su imali 45€ keša/share, vidjet ćemo kakva je sad situacija.
Pa izašlo je izvješće, i to je sad 50€ keš/share https://eho.zse.hr//fileadmin/iss…3b6d37636ba.pdf
Evo malo štiva o dugoročnoj potražnji.
Q1 2024 s lijepim rastom prihoda i dobiti https://eho.zse.hr//fileadmin/iss…d33b9a26244.pdf
Najbrže rastuća banka u RH nastavlja rasturati https://eho.zse.hr//fileadmin/iss…bd64aa91e28.pdf
E baš vezano za ovo prethodno “o valuaciji”, sad vidim ovaj lijep osvrt, pa malo za razmisliti kako ovi faktori kod nas stoje
Pretpostavljam da znate tko je Michael Mauboussin. Iz nekog je razloga Aswath Damodaran poznatiji, ali Mauboussin je po meni jača faca u ovom polju, “valuacijskih teoretičara”, i on je ne samo teoretičar nego radi u praksi (Morgan Stanley).
Da, valjda je AZ za to kriv, ali ovo postaje komično. Iz “desetak u desetke” nećemo nikad ako će svaki put nakon izvješća nam se ovako zatući valuacija. Last manje od mean na 10 godišnjem intervalu. Tržište i dalje dakle uporno ne vidi ovo kao kvalitetnu i/ili rastuću kompaniju, njemu “sve isto” (i gore u prosjeku!) kao desetljeće prije. Ne znam više što mu treba, kako mu dokazati. Možda je stvarno ključ u tome što jednostavno postoje veliki prodavači a tržište kao tržište nam plitko, nelikvidno, pa ta tehnička dinamika presuđuje valuaciji u toliko velikoj mjeri.
Da, već postojeći brojevi su obećavajući, no ono što sam ja primjetio ovaj put je ton izvješća (poglavlje 5 ali i doslovno svuda u tekstu), kao da su postali optimističniji, otvorenije ambiciozniji, dakle za ozbiljno bi oni “KODT uzor” putem.
Koliko god da nam je tržište tromo, veličina Končar D&ST postaje sve očitija.
Ne samo u CROBEX-u (koji gleda i likvidnost, free-float), nego i u apsolutnom poretku svih izlistanih kompanija na ZSE sad smo na osmom mjestu po veličini tržišne kapitalizacije kako smo pretekli Atlantic Grupu.
Pomicati se još malo za mjesto do dva možda i neće biti problem, ali za sljedeći bitan skok, ući u top 5, to mi se čini kao pravi izazov.
Za prošlu godinu vidimo u onom izvješću što smo nedavno ovdje komentirali, preveli s poljskog.
Za ovaj kvartal gledajući kako su relativne promjene u odnosu na Q1 prošle godine u konsolidiranom veće nego u nekonsolidiranom zaključujemo da tvrtke kćeri ukupno rastu brže od matice. Istina da prošle godine nije bilo Ferokotla, ali on je premali da mi od oka se čini da ne može on objasniti cijelu razliku, da je moralo doći iz Poljske, slično kao za godinu 2023.Ja sam to pokusao simulirati. Pretpostavio sam 5,5 milja prihoda od Ferokotla. Ostaje mi 4.65milja od PET. Lanjski prvi kvartal ispada PET oko 4milje ako racunamo metodom razlike konsolidirano-nekonsolidirano. Po takvome rast PETa je oko 16% a KODT sam oko 30%. Grijesim li negdje?
U pravu si! Ferokotao je malo veći nego sam ja “od oka” gledao 😀 To je zapravo bila baš zanimljiva akvizicija kad bolje razmislim. Onda je PET ove godine imao iznađujuće lagan start.
Pitam se hoće li ove godine biti još sličnog. Jer u godišnjem izvješću sam vidio jednu rečenicu koja zvuči kao da hoće nešto reći na tu temu, ali jako pažljivo bez korištenje riječi akvizicija. (“U narednom periodu pratiti će se i analizirati stanje na tržištu konkurencije i dobavljača, te će se eventualno razmatrati potencijalne prilike s ciljem širenja poslovanja.”)
Pri čemu si ti linkao ovdje nekonsolidirani, a konsolidirani još mrvicu bolje izgleda i relativnim promjenama a ne samo ukupno (dakle lokacija Poljska nastavlja trend iz prošle godine i nešto bržeg rasta od Zagreba). Konsolidirano: https://eho.zse.hr//fileadmin/iss…051334ff56c.pdf
Kako ste zakljucili da raste brze PET?
Za prošlu godinu vidimo u onom izvješću što smo nedavno ovdje komentirali, preveli s poljskog.
Za ovaj kvartal gledajući kako su relativne promjene u odnosu na Q1 prošle godine u konsolidiranom veće nego u nekonsolidiranom zaključujemo da tvrtke kćeri ukupno rastu brže od matice. Istina da prošle godine nije bilo Ferokotla, ali on je premali da mi od oka se čini da ne može on objasniti cijelu razliku, da je moralo doći iz Poljske, slično kao za godinu 2023.
Tek sad vidim,pa ovo je brutalno .Nevjerovatnoooo.
https://eho.zse.hr/obavijesti-izdavatelja/view/54650
Evo i uživajte
Pri čemu si ti linkao ovdje nekonsolidirani, a konsolidirani još mrvicu bolje izgleda i relativnim promjenama a ne samo ukupno (dakle lokacija Poljska nastavlja trend iz prošle godine i nešto bržeg rasta od Zagreba). Konsolidirano: https://eho.zse.hr//fileadmin/iss…051334ff56c.pdf
Display MoreDisplay MorePozdrav,
Q4 2013: 23 mil Q1 2014: 17 mil
Q4 2014: 29 mil Q1 2015: 24 mil
Q4 2015: 23 mil Q1 2016: 20 mil
Q4 2016: 28 mil Q1 2017: 24 mil
Q4 2017: 28 mil Q1 2018: 24 mil
Q4 2018: 32 mil Q1 2019: 34 mil
Q4 2019: 36 mil Q1 2020: 32 mil
Q4 2020: 41 mil Q1 2021: 42 mil
Q4 2021: 53 mil Q1 2022: 53 mil
Q4 2022: 77 mil Q1 2023: 71 mil
Eto u posljednjih 10 godina je uglavnom prihod Q4 bio veći od prihoda Q1.
Možete izvaditi i dobit i profitnu maržu, samo da imamo za usporedbu.
Šiljci dakle upravo u Q4.
neto dobit od 100 M EUR,
To je ovo https://en.wikipedia.org/wiki/Straw_man
A što se tiče kvartalne sezonalnosti, prouči više izvješća unazad da vidiš u kakvim su odnosima Q4, Q1 i drugi tipično.
Glavno ludilo ovdje je da se nakon pauze u Q4 sad opet vratilo ugovaranje novih poslova po onoj ludoj stopi od preko 200 milijuna EUR kvartalno!
Da, vidim dr.tom kako si složio tu projekciju, i meni su dobiveni iznosi impresivno veliki, pa tražim objašnjenje u povećanju preciznosti projekcija (manji raspon između worst/best, “manja suzdržanost”, a što bi moglo imati smisla i čisto mehanički u kontekstu velikog backloga, produžavanja rokova ugovaranja, da je praktički sav prihod za godinu iz već postojećeg backloga, nema onoliko kao prije ugovaranja/ostvarenja unutar iste godine što je bilo izloženije neizvjesnostima).
dr.tom Ja se sjećam samo jednom davno da sam vidio da su (naizgled) imali problema s ostvarivanjem plana, pa su nešto komentirali u kvartalnom izvješću o dinamici ugovaranja/ostvarenja i kako se čini izglednim u drugom dijelu godine nadoknaditi i možda ipak ostvariti plan. Zaboravio sam jesu li na kraju uspjeli. To bi sad trebalo kopati po starim izvješćima.
Tako da ja njihov “plan” uvijek doživljavam kao “worst case scenario”, čija je vjerojatnost nezanemariva, ali ipak dosta mala.
Vjerojatno oni imaju interno ono standardno kako se radi worst, neutral i best case, i zbog svoje poslovične konzervativnosti van daju taj “worst”.
Analitičari vjerojatno gledaju pogoditi “neutral”, a ovo što ti projiciraš izgleda kao “best” (koji je naravno moguć, ali ne mora biti, sve ovisi o tim europskim recesijama, koje možda mogu odgađati neke ugovore itd., ali za koje sam baš negdje jučer vidio da su više iza nego ispred nas, države koje su imali malo negativnog rasta GDP-a u zadnje vrijeme sad popravile projekcije za naredne kvartale).
Kad će biti Q1 izvješće?
Prema rasporedu to je sutra https://eho.zse.hr/fileadmin/issu…d893ddf75e9.pdf
Mala ali simpatična stvar https://koncar-dst.hr/2024/04/22/pov…ane-koncar-dst/
Kad se nude porezne olakšice, poticaji i sl., treba iskoristiti. Ta kultura gledanja svega što se nudi i efektnog iskorištavanja je isto znak šireg stava, kvalitete, u alokaciji kapitala.
Porezne olakšice i poticaji su efektivno “povoljni eksterni izvor financiranja”.
Kad vidimo na malim stvarima, daje nadu da će iskoristiti i veće ako se negdje pojave, slično kao one porezne olakšice za investiranje
U svijetu su poznate “zelene obveznice” koje se mogu nuditi uz manju kamatnu stopu. Eto da time inspirirano HBOR smisli neke eko-kredite zanemarive kamatne stope a jako dugog roka otplate, sigurno da bi se naši uspjeli snaći u tome, kandidirati našu proizvodnju kao podržavatelja zelene tranzicije, pa da se takvim kreditom financiraju proširenja kapaciteta, smanjuje WACC, ostaje više za dividende.
Jedina stvar koja je meni neugodna za gledati je valuacija. Ja nisam naviknuo držati kompanije koje se trže na 10-ak P/E, takve mi smrde, kao da nešto s njima nije u redu što tržište zna a ja ne znam.
Ako se pogleda KODT, vidi se koliko su ulagači pogriješili što su ga proteklih godina vrednovali po 10-ak P/E. Da su ga npr. prije godinu dana vrednovali po 20 P/E svejedno bi ostvarili prinos koji bi bio fantastičan, a vi bi to gledali sa strane jer je dionica "precijenjena" po P/E.
Tko je taj “vi”? Ja volim dionice od 30 i više P/E (Microsoft, Amazon, ASML, Novo Nordisk, SPGI, V…, to su mi neki od istaknutih dijelova portfelja uz KODT, a imam i nekih također čudno jeftinih, TSMC mi jeftin na 20-ak PE zbog iracionalnog straha od kineske invazije, a za KODT valjda strahuju od vanzemaljske )