DLKV (Dalekovod d.d.)

2.40...toliki mi je bio prosjek na Optimi ali u kn, kažu da je nostalgija neizliječiva bolest, nego baš me zanima da li će napucati ovdje cijenu, možda bi to nekome i odgovaralo a ne samo Zloćki.

Ako ništa drugo bar bi firma trebala raditi jako dobro u slijedećem razdoblju, a cijena dionice i nije tako bitna :-)))

Dalekovod MK sudjeluje u najdubljem polaganju podvodnih kablova na svijetu

Dalekovod MK sudjeluje u najdubljem polaganju podvodnih kablova na svijetu

www.svijet.hr

Strašne poslove trenuto radi Dalekovod. Kažu, najdulje postavljanje podvodnih kablova na svijetu od 250 km. Stupove za dalekovode rade u Makedoniji i izvoze ih u Norvešku. Rade i metalnu konstrukciju za off shore platformu.

Meni to sve zvuči fantastično i vjerujem da su ovakvi specifični poslovi izuzetno profitabilni.

Norveški nacionalni operator prijenosnog sustava Statnett dodijelio priznanje Dalekovodu

U obrazloženju nagrade Statnett ga je istaknuo kao primjer standarda sigurnosti na radu

novac.jutarnji.hr

Čekamo izvješće za prvi kvartal. Biti ćemo , možda, pametniji

Uvijek je lijepo vidjeti kako firme profunkcioniraju nakon šišanja dioničara, prije toga baš nikako nisu mogli... Petrokemija, Đuro, Dalekovod, kad su se riješili malih dioničara koji su kočili razvoj, samo je nebo granica, a rukovodioci namireni...

Moram priznati da sam se jako dugo nećkao za kupiti Dalekovod, ali evo na kraju sam se ipak odlučio da mogući prinos opravdava rizik. Vrijeme će pokazati jesam li u pravu ili ne, ali evo da ovdje podijelim sažetak mojih razmišljanja.

Da počnem odmah s onim najvažnijim – vlasnička struktura, uprava i nadzorni odbor. Zadnjih 10 godina nije ništa pozitivno bilo u ovoj dionici za male dioničare, što je definitivno kulminiralo sa zadnjom diskutabilnom dokapitalizacijom. Puno je tu „red flags“ bilo i ako ćemo iskreno, još uvijek ih ima. Povijest se ne može mijenjati tako da jedino možemo gledati naprijed. Prošao sam sve životopise uprave i nadzornog odbora od 2020. pa do danas i ima tu svačega. Trenutni nadzorni odbor nemamo što puno komentirati – imamo 3 člana iz Končara, 3 iz ENNA-e i jedan predstavnik Dalekovoda. Budući da je u međuvremenu ENNA izašla iz NER ostaje za vidjeti što će se promijeniti u narednim mjesecima. Svakako za nas male nije optimalno da Končar ima preko 75% tako da zapravo mogu raditi što hoće. Volio bi vidjeti da npr. mirovinci dobiju barem jedno mjesto (znam da ovdje nitko nije fan mirovinskih fondova, ali tako bi to trebalo biti ako želimo slijediti razvijena tržišta).

Naravno kao mali dioničari ne volimo gledati „trejdanje“ mjesta u Upravi između ovisnih društava, što smo ovdje imali u više navrata u zadnjih 3-4 godine (govorimo o relaciji Končar (uključujući kćeri) – ENNA - Dalekovod). Ovo je bio i glavni razlog zašto nisam ulazio u ovu dionicu prije 6 mjeseci. Jedan od uvijete da uđem u ovu dionicu je bila smjena predsjednika uprave. Naravno nemam ništa protiv gosp. Rosandića, ali ako želimo novi start treba nam nova uprava. U mom idealnom svijetu novi predsjednik uprave bi bio stranac, s nepostojećim vezama prema hrvatskoj politici, Končaru niti ENNA-i. Ne poznam nikoga osobno iz uprave Dalekovoda, ali se nadam da smo s gosp. Paić-Karega dobili „nezavisnog“ kandidata i da će interes Dalekovod d.d. biti ispred bilo kojeg drugog. Sviđa mi se da je čovjek napravio karijeru u ZABA-i i da, po mojim dostupnim podatcima, nije imao veze s Dalekovodom ili Končarom prije. Za mene je ovo osobno bio presudni detalj da postoji mogućnost zaokreta. U slučaju da je novi predsjednika bio netko postojeći iz „bivšeg“ Dalekovoda ili da je stolica trejdana s nekim iz Končara ili ENNA-e, sigurno ne bi ušao u ovu dionicu.

Hoće li se ova promjena na vrhu pokazati kao pozitivna, kao što bi ja volio, će zapravo odrediti uspješnost ove investicije – znači „rizik – vlasnička struktura“. Izgleda mi kako ponavljam iste pogreške Krajem prošle godine su nas opet izigrali na LRHC i ja sam izašao s minusom, ali sam nakon prodaje prošao kroz svoju „check listu“ koju radim prije kupovine dionica, i vidim „Rizik – vlasnička struktura“. Opet sam sebi rekao nećeš više nikad, ali izgleda da se u Hrvatskoj ne može inače ništa kupiti

Nakon ovih „detalja“, možemo se okrenuti na poslovanje

Tržište - Dugoročne perspektive za industriju izgledaju meni jako obećavajuće, s očekivanjem dovoljno posla u sljedećih deset godina. Rastuća potražnja za projektima obnovljivih izvora energije, posebno u kontekstu zelene tranzicije, pruža dodatne prilike za rast poslovanja. Uz to, planirane investicije Europske unije od 500 milijardi eura u visokonaponsku energetsku mrežu predstavlja meni „no brainer“ što se tiče strane potražnje. Mislim da bi se ljudi u Dalekovodu stvarno trebali potrudit da ne rastu barem 10% godišnje idućih 5 godina.

Konačno da se dotaknemo valuacije i financija.

Ukratko – cijela ideja ove investicije se temelji na poboljšanju operativne efikasnosti. Ovdje opet imam rizik većinskog budući da nažalost operativna efikasnost nije jača strana Končara (ako izuzmemo KODT).

Zadnjih kvartala imamo konstantan rast prihoda kao i knjige narudžbe što je odličan znak. Osobno očekujem nastavak tog trenda kroz idućih nekoliko godina iz gore navedenih razloga. Što s druge strane nije dobro je jako niska bruto marža kao i njezin pad zadnjih kvartala, što je zapravo zabrinjavajuće.

Uz to imamo jedan zanimljiv pozitivan trend zadnjih godina – pad smanjivanja troška radnika u prihodima (% trošak radnika/prihod). S druge strane imamo konstantno povećanje „Ostali vanjski troškovi“ koji relativno u prihodu snažno rastu. Moje prvo objašnjenje bi bilo da rade više sub-contractinga čime bi se i objasnilo smanjenje troška radnika. Druga misao mi je bila da ja imam 3 člana u nadzornom odboru i želim izvući profit iz firme na neki treći d.o.o. upravo bi radio to preko ove stavke (svaka sličnost sa stvarnim…). Sigurno stavka koju ću nastavit pratit.

Što se tiče valuacije pri trenutnom poslovanju mislim da je dionica relativno fer vrednovana. Za 2023 imamo FCF od 7.7m što daje P/FCF od 12. Najvažnije pitanje je hoće li, i koliko brzo povećati profitabilnost. Ja očekujem prihod na razini ove godine negdje oko 190m. U svijetu gdje imamo EBITDA maržu od 10% (što bi po meni trebao biti apsolutni minimum), vrijednost firme bi bila barem duplo od trenutne. Tri najvažnije stavke za mene u idućim kvartalnim izvještajima su bruto marža, EBITDA marža i knjiga narudžbe.

Vidio sam da je poništena odluka za onih 50m kuna kredita od HBOR-a što bi moglo značiti da ćemo imati negativno vrijednosno usklađenje i pokazat dobit za Q1 ili ispravak u revidiranom godišnjem izvještaju. Iako to zapravo ništa ne mijenja, vrlo je vjerojatno da će dionica na ZSE pozitivno na to reagirati – ipak treba imati volje za pročitat izvješće detaljnije nego pogledati stavku dobiti.

Budući da tek treba vidjeti hoće li se povećati marže, jako mi je teško dati procjenu vrijednosti budući da su mi rasponi upside targeta ogromni. Downside je dosta lakše odrediti Ako ostane profitabilnost na trenutnim razinama, cijena bi trebala ostati na trenutnim razinama ili nešto niže (recimo 10-20%). Ja sam za sebe odlučio da je rizik opravdan za mogući prinos, ali investicija naravno ulazi u „visoko rizični“ portfelj. Alokacija je 7% hrvatskoj portfelja ili nešto viže od 2% cjelokupnog.

LP i sretno svima

Lijepo elaborirano.

Zloćo je ušao ko ' plavuša u staklarnu 🙃

Na grah i graf, i naglavačke

5% ukupnog portfelja

Knjiga narudžbi 320 milijuna eura

Quote from andeo1

Moram priznati da sam se jako dugo nećkao za kupiti Dalekovod, ali evo na kraju sam se ipak odlučio da mogući prinos opravdava rizik. Vrijeme će pokazati jesam li u pravu ili ne, ali evo da ovdje podijelim sažetak mojih razmišljanja.

Da počnem odmah s onim najvažnijim – vlasnička struktura, uprava i nadzorni odbor. Zadnjih 10 godina nije ništa pozitivno bilo u ovoj dionici za male dioničare, što je definitivno kulminiralo sa zadnjom diskutabilnom dokapitalizacijom. Puno je tu „red flags“ bilo i ako ćemo iskreno, još uvijek ih ima. Povijest se ne može mijenjati tako da jedino možemo gledati naprijed. Prošao sam sve životopise uprave i nadzornog odbora od 2020. pa do danas i ima tu svačega. Trenutni nadzorni odbor nemamo što puno komentirati – imamo 3 člana iz Končara, 3 iz ENNA-e i jedan predstavnik Dalekovoda. Budući da je u međuvremenu ENNA izašla iz NER ostaje za vidjeti što će se promijeniti u narednim mjesecima. Svakako za nas male nije optimalno da Končar ima preko 75% tako da zapravo mogu raditi što hoće. Volio bi vidjeti da npr. mirovinci dobiju barem jedno mjesto (znam da ovdje nitko nije fan mirovinskih fondova, ali tako bi to trebalo biti ako želimo slijediti razvijena tržišta).

Naravno kao mali dioničari ne volimo gledati „trejdanje“ mjesta u Upravi između ovisnih društava, što smo ovdje imali u više navrata u zadnjih 3-4 godine (govorimo o relaciji Končar (uključujući kćeri) – ENNA - Dalekovod). Ovo je bio i glavni razlog zašto nisam ulazio u ovu dionicu prije 6 mjeseci. Jedan od uvijete da uđem u ovu dionicu je bila smjena predsjednika uprave. Naravno nemam ništa protiv gosp. Rosandića, ali ako želimo novi start treba nam nova uprava. U mom idealnom svijetu novi predsjednik uprave bi bio stranac, s nepostojećim vezama prema hrvatskoj politici, Končaru niti ENNA-i. Ne poznam nikoga osobno iz uprave Dalekovoda, ali se nadam da smo s gosp. Paić-Karega dobili „nezavisnog“ kandidata i da će interes Dalekovod d.d. biti ispred bilo kojeg drugog. Sviđa mi se da je čovjek napravio karijeru u ZABA-i i da, po mojim dostupnim podatcima, nije imao veze s Dalekovodom ili Končarom prije. Za mene je ovo osobno bio presudni detalj da postoji mogućnost zaokreta. U slučaju da je novi predsjednika bio netko postojeći iz „bivšeg“ Dalekovoda ili da je stolica trejdana s nekim iz Končara ili ENNA-e, sigurno ne bi ušao u ovu dionicu.

Hoće li se ova promjena na vrhu pokazati kao pozitivna, kao što bi ja volio, će zapravo odrediti uspješnost ove investicije – znači „rizik – vlasnička struktura“. Izgleda mi kako ponavljam iste pogreške Krajem prošle godine su nas opet izigrali na LRHC i ja sam izašao s minusom, ali sam nakon prodaje prošao kroz svoju „check listu“ koju radim prije kupovine dionica, i vidim „Rizik – vlasnička struktura“. Opet sam sebi rekao nećeš više nikad, ali izgleda da se u Hrvatskoj ne može inače ništa kupiti

Nakon ovih „detalja“, možemo se okrenuti na poslovanje

Tržište - Dugoročne perspektive za industriju izgledaju meni jako obećavajuće, s očekivanjem dovoljno posla u sljedećih deset godina. Rastuća potražnja za projektima obnovljivih izvora energije, posebno u kontekstu zelene tranzicije, pruža dodatne prilike za rast poslovanja. Uz to, planirane investicije Europske unije od 500 milijardi eura u visokonaponsku energetsku mrežu predstavlja meni „no brainer“ što se tiče strane potražnje. Mislim da bi se ljudi u Dalekovodu stvarno trebali potrudit da ne rastu barem 10% godišnje idućih 5 godina.

Konačno da se dotaknemo valuacije i financija.

Ukratko – cijela ideja ove investicije se temelji na poboljšanju operativne efikasnosti. Ovdje opet imam rizik većinskog budući da nažalost operativna efikasnost nije jača strana Končara (ako izuzmemo KODT).

Zadnjih kvartala imamo konstantan rast prihoda kao i knjige narudžbe što je odličan znak. Osobno očekujem nastavak tog trenda kroz idućih nekoliko godina iz gore navedenih razloga. Što s druge strane nije dobro je jako niska bruto marža kao i njezin pad zadnjih kvartala, što je zapravo zabrinjavajuće.

Uz to imamo jedan zanimljiv pozitivan trend zadnjih godina – pad smanjivanja troška radnika u prihodima (% trošak radnika/prihod). S druge strane imamo konstantno povećanje „Ostali vanjski troškovi“ koji relativno u prihodu snažno rastu. Moje prvo objašnjenje bi bilo da rade više sub-contractinga čime bi se i objasnilo smanjenje troška radnika. Druga misao mi je bila da ja imam 3 člana u nadzornom odboru i želim izvući profit iz firme na neki treći d.o.o. upravo bi radio to preko ove stavke (svaka sličnost sa stvarnim…). Sigurno stavka koju ću nastavit pratit.

Što se tiče valuacije pri trenutnom poslovanju mislim da je dionica relativno fer vrednovana. Za 2023 imamo FCF od 7.7m što daje P/FCF od 12. Najvažnije pitanje je hoće li, i koliko brzo povećati profitabilnost. Ja očekujem prihod na razini ove godine negdje oko 190m. U svijetu gdje imamo EBITDA maržu od 10% (što bi po meni trebao biti apsolutni minimum), vrijednost firme bi bila barem duplo od trenutne. Tri najvažnije stavke za mene u idućim kvartalnim izvještajima su bruto marža, EBITDA marža i knjiga narudžbe.

Vidio sam da je poništena odluka za onih 50m kuna kredita od HBOR-a što bi moglo značiti da ćemo imati negativno vrijednosno usklađenje i pokazat dobit za Q1 ili ispravak u revidiranom godišnjem izvještaju. Iako to zapravo ništa ne mijenja, vrlo je vjerojatno da će dionica na ZSE pozitivno na to reagirati – ipak treba imati volje za pročitat izvješće detaljnije nego pogledati stavku dobiti.

Budući da tek treba vidjeti hoće li se povećati marže, jako mi je teško dati procjenu vrijednosti budući da su mi rasponi upside targeta ogromni. Downside je dosta lakše odrediti Ako ostane profitabilnost na trenutnim razinama, cijena bi trebala ostati na trenutnim razinama ili nešto niže (recimo 10-20%). Ja sam za sebe odlučio da je rizik opravdan za mogući prinos, ali investicija naravno ulazi u „visoko rizični“ portfelj. Alokacija je 7% hrvatskoj portfelja ili nešto viže od 2% cjelokupnog.

LP i sretno svima

Display More

Kada vidze ovakve objavjte čuvajte se.

Pročitajte ali ručna

Quote from Nevera

Kada vidze ovakve objavjte čuvajte se.

Pročitajte ali ručna

Može obrazloženje? S čime se ne slažete?

Dalekovod d.o.o. Ljubljana, članica Dalekovod Grupe, potpisala je sa slovenskim operaterom prijenosnog sustava, ELES, d.o.o., combined transmission and distribution system operator of the Republic of Slovenia, ugovor za izgradnju dalekovoda 2x110kV Hudo – Kočevje, u iznosu od 14,5 milijuna eura. Uz to, u konzorciju s građevinskom tvrtkom 4A-M SHPK, Dalekovod je potpisao s OSHEE - Operatori i Shpërndarjes së Energjisë Elektrike Grupom, operatorom distribucijskog sustava Albanije, ugovor za izgradnju nove transformatorske stanice 110/20kV i pripadajuće distribucijske mreže.

Dalekovodu novi poslovi u Sloveniji i Albaniji vrijedni više od 27 milijuna eura

Dalekovodu novi poslovi u Sloveniji i Albaniji vrijedni više od 27 milijuna eura

www.svijet.hr

ne znam dal je bilo...

Stiglo izvješće:

Obavijesti izdavatelja - EHO

Povećanje knjige ugovora za 50 milijuna eura od 31.12.2023. do 31.03.2024.

Napokon dobit...moglo bi ovo postati zanimljivo...

Erste je prodavao, ispali su iz TOP10.

Agram nešto kupovao...jel netko gledao u knjigu u zadnje vrijeme?

Jedna lasta ne cini proljece, ali meni ovaj kvartalni izvjestaj izgleda solidno, cak nesto iznad ocekivanja.

Rast prihoda (+30%) kao i knjiga ugovora (330m) izgledaju stvarno dobro tako da bi revidirao moja ocekivanja za ovu godinu sa 190m na 200m prihoda. Pozitivan je i znak da se ubrzalo ugovaranje u zadnja 2 kvartala.

Profitabilnost je dobra za prvi kvartal buduci da Q1 bude vecinom najlosiji. Treba svakako pricekati Q2 i potvrdu profitabilnosti. Za mene bi sve preko 7% EBITDA marze bilo zadovoljavajuce.

Ako Q2 potvrdi profitabilnost iznad 7% s prihodina oko 50m (ca. +17%) mislim da mozemo fundamentalno govoriti o laganoj podcijenjenosti. Buduci da je stavka predujmova u bilanci narasla 65%, vjerujem da bi 50m prihoda trebalo biti "base case".

Zanimljivo je svakako viditi i neto negativni financijski dug - neznam jeli ikad u povijesti to bio slucaj u Dalekovodu

Takoder, retorika mi se svida jer se na nekoliko mjesta spominje "Nastavak ovakvih pozitivnih trendova očekuje se i u narednom razdoblju" ili "...povoljno utječe... na očekivan rast profitabilnosti
poslovanja". Rijetko menadzment odobrava ovu retoriku ako nije bas 100% siguran u ishod - barem u mom osobnom iskustvu.

Vidimo se iduci kvartal. LP

U pravu ste kolega Andeo. Najave uprave u izvještaju izgledaju jako dobro a rastom vrijednosti narudzbi, prihoda i podizanjem profitinh marži ova nova Končareva uzdanica konačno dolazi na svoje i ako ovako nastave mogli bi imati jednu jako zanimljivu dionicu na burzi.

Također, ne treba zanemariti da lanjska rezervacija za spor koji je vraćen na prvostupanjski sud lako može postati izvanredna dobit pa time dodatno uljepšati stvar.

Kakav je ovo bljesak iz vedra neba? Izvrstan promet i solidni paketi. Posljedica Končar grupe, ugovoreni poslovi he ljepo.

Zna li netko što se ovdje događa?

JoSko111

Nešto što se čekalo i najavljivalo prilično dugo...

Kolega, šta se to najavljivalo prilično dugo?

Izgleda da je meni promaklo

Quote from Iwop

Kolega, šta se to najavljivalo prilično dugo?

Izgleda da je meni promaklo

Ma, špekulacije. Nešto se šuška o nekakvoj dividendi, ma ko će ga znati, da ne bude laže selo lažu ljudi.