Tek sad vidim,pa ovo je brutalno .Nevjerovatnoooo.
https://eho.zse.hr/obavijesti-izdavatelja/view/54650
Evo i uživajte
Pri čemu si ti linkao ovdje nekonsolidirani, a konsolidirani još mrvicu bolje izgleda i relativnim promjenama a ne samo ukupno (dakle lokacija Poljska nastavlja trend iz prošle godine i nešto bržeg rasta od Zagreba). Konsolidirano: https://eho.zse.hr//fileadmin/iss…051334ff56c.pdf
Display MoreDisplay MorePozdrav,
Q4 2013: 23 mil Q1 2014: 17 mil
Q4 2014: 29 mil Q1 2015: 24 mil
Q4 2015: 23 mil Q1 2016: 20 mil
Q4 2016: 28 mil Q1 2017: 24 mil
Q4 2017: 28 mil Q1 2018: 24 mil
Q4 2018: 32 mil Q1 2019: 34 mil
Q4 2019: 36 mil Q1 2020: 32 mil
Q4 2020: 41 mil Q1 2021: 42 mil
Q4 2021: 53 mil Q1 2022: 53 mil
Q4 2022: 77 mil Q1 2023: 71 mil
Eto u posljednjih 10 godina je uglavnom prihod Q4 bio veći od prihoda Q1.
Možete izvaditi i dobit i profitnu maržu, samo da imamo za usporedbu.
Šiljci dakle upravo u Q4.
neto dobit od 100 M EUR,
To je ovo https://en.wikipedia.org/wiki/Straw_man
A što se tiče kvartalne sezonalnosti, prouči više izvješća unazad da vidiš u kakvim su odnosima Q4, Q1 i drugi tipično.
Glavno ludilo ovdje je da se nakon pauze u Q4 sad opet vratilo ugovaranje novih poslova po onoj ludoj stopi od preko 200 milijuna EUR kvartalno!
Da, vidim dr.tom kako si složio tu projekciju, i meni su dobiveni iznosi impresivno veliki, pa tražim objašnjenje u povećanju preciznosti projekcija (manji raspon između worst/best, “manja suzdržanost”, a što bi moglo imati smisla i čisto mehanički u kontekstu velikog backloga, produžavanja rokova ugovaranja, da je praktički sav prihod za godinu iz već postojećeg backloga, nema onoliko kao prije ugovaranja/ostvarenja unutar iste godine što je bilo izloženije neizvjesnostima).
dr.tom Ja se sjećam samo jednom davno da sam vidio da su (naizgled) imali problema s ostvarivanjem plana, pa su nešto komentirali u kvartalnom izvješću o dinamici ugovaranja/ostvarenja i kako se čini izglednim u drugom dijelu godine nadoknaditi i možda ipak ostvariti plan. Zaboravio sam jesu li na kraju uspjeli. To bi sad trebalo kopati po starim izvješćima.
Tako da ja njihov “plan” uvijek doživljavam kao “worst case scenario”, čija je vjerojatnost nezanemariva, ali ipak dosta mala.
Vjerojatno oni imaju interno ono standardno kako se radi worst, neutral i best case, i zbog svoje poslovične konzervativnosti van daju taj “worst”.
Analitičari vjerojatno gledaju pogoditi “neutral”, a ovo što ti projiciraš izgleda kao “best” (koji je naravno moguć, ali ne mora biti, sve ovisi o tim europskim recesijama, koje možda mogu odgađati neke ugovore itd., ali za koje sam baš negdje jučer vidio da su više iza nego ispred nas, države koje su imali malo negativnog rasta GDP-a u zadnje vrijeme sad popravile projekcije za naredne kvartale).
Kad će biti Q1 izvješće?
Prema rasporedu to je sutra https://eho.zse.hr/fileadmin/issu…d893ddf75e9.pdf
Mala ali simpatična stvar https://koncar-dst.hr/2024/04/22/pov…ane-koncar-dst/
Kad se nude porezne olakšice, poticaji i sl., treba iskoristiti. Ta kultura gledanja svega što se nudi i efektnog iskorištavanja je isto znak šireg stava, kvalitete, u alokaciji kapitala.
Porezne olakšice i poticaji su efektivno “povoljni eksterni izvor financiranja”.
Kad vidimo na malim stvarima, daje nadu da će iskoristiti i veće ako se negdje pojave, slično kao one porezne olakšice za investiranje
U svijetu su poznate “zelene obveznice” koje se mogu nuditi uz manju kamatnu stopu. Eto da time inspirirano HBOR smisli neke eko-kredite zanemarive kamatne stope a jako dugog roka otplate, sigurno da bi se naši uspjeli snaći u tome, kandidirati našu proizvodnju kao podržavatelja zelene tranzicije, pa da se takvim kreditom financiraju proširenja kapaciteta, smanjuje WACC, ostaje više za dividende.
Jedina stvar koja je meni neugodna za gledati je valuacija. Ja nisam naviknuo držati kompanije koje se trže na 10-ak P/E, takve mi smrde, kao da nešto s njima nije u redu što tržište zna a ja ne znam.
Ako se pogleda KODT, vidi se koliko su ulagači pogriješili što su ga proteklih godina vrednovali po 10-ak P/E. Da su ga npr. prije godinu dana vrednovali po 20 P/E svejedno bi ostvarili prinos koji bi bio fantastičan, a vi bi to gledali sa strane jer je dionica "precijenjena" po P/E.
Tko je taj “vi”? Ja volim dionice od 30 i više P/E (Microsoft, Amazon, ASML, Novo Nordisk, SPGI, V…, to su mi neki od istaknutih dijelova portfelja uz KODT, a imam i nekih također čudno jeftinih, TSMC mi jeftin na 20-ak PE zbog iracionalnog straha od kineske invazije, a za KODT valjda strahuju od vanzemaljske )
Ako zarade na 400 ili 500 M€ Prihoda, 100 M€ dobiti ja ću im prvi čestitati.
To nitko “službeno” ne predviđa. Sljedećih par godina se gleda na prihode od 400-injak milijuna, dobit 60-ak milijuna.
Da, ali recimo sljedeći kvartali ne moraju svi biti rastući pa pitanje hoće li se baš tako lako preći 63 milijuna za 2024., jer recimo stvarno možda dobar dio i naših tržišta a ne samo Njemačka uđu u recesiju ove godine i manje kupuju (mada, istina, backlog teško može objasniti takav scenarij, osim ako se ne može malo odgađati neke ugovore, prebacivati datume s kvartala na kvartal).
Ovaj TTM bi trebao biti sjajan, a za kraj 2024. i dalje, vidjet ćemo, ne treba baš pretjerivati (ja bih bio zadovoljan simbolično jačim rezultatima od predviđanja analitičara), ali niti pretjerana briga oko utjecaja recesija u Europi i sl. mislim da još nije utemeljena u realnost.
O ratovima i potresima. Pa ako ste čitali izvješća od gore spomenutih Turaka, oni su imali povećanje posla zbog potresa. I u Ukrajini se sad stalno nešto mora popravljati.
Nesreće ne želimo nikome, ali ovdje imamo i tu dozu “anti-fragile” komponente.
Recesija je ono što negativnije utječe od ratova i prirodnih nepogoda na naš posao. Tu dolazi u igru ubitačna kombinacija nedavno spominjanih cijena materijala koje tada padaju i s njima cijene finalnih proizvoda a sve to na manjim količinama, negativna spirala. Toga se treba bojati. S tim je npr. KPT imao problema zadnjih par ciklusa (imate njiihova izvješća na Fini). Mi doduše ne toliko vidljivo, ovdje se bolje snađu i u tim fazama ciklusa.
Ratovi: Ukrajina (NATO) - Rusija, Izrael - Iran, možda Kina. Pad industrijske proizvodnje skoro pa svugdje, inflacija koja nikako da stane ili bar padne na neke upravljive iznose. Ja vidim puno potencijalnih problema, a opet imam osjećaj da sam usamljen u tome. Svi vide linearni pravac rasta i klade se da to će tako nastaviti i da je samo nebo granica. Nitko ne govori da kupnjom KODT-a na ovim razinama, već plaćate te pozitivne vijesti koji se trebaju tek desiti par godina u naprijed, ali da preuzimate veliki rizik takve investicije.
Vjerujem da nitko ne piše negativno zbog toga što odmah slijedi napad, pa da vidimo.
Da.
100 milijuna već ove godine? 😀 Po meni je to nerealno. Ali bio sam konzervativniji od drugih i za 2023.
Analtičari predviđaju 63 milijuna za 2024., pa premda su oni uvijek do sada promašili, rekao bih da sve od 63 na dalje je OK, nek naprave bar mali simbolični beat ovih estimates i ja zadovoljan.
Jedina stvar koja je meni neugodna za gledati je valuacija. Ja nisam naviknuo držati kompanije koje se trže na 10-ak P/E, takve mi smrde, kao da nešto s njima nije u redu što tržište zna a ja ne znam.
Ovdje želim vidjeti “desetke umjesto desetak”.
Za profitabilnost od 100 milijuna EUR mislim da ipak treba malo više strepljenja. I ne smijemo biti nepravedni prema našem sjajnom menadžmentu po onom principu “nagrada za vrhunski rezultat - nerealno povećanje očekivanja”.
Da, prihodi su u skladu s očekivanjima, a što je s dobiti bit će jasnije kad vidimo KOTR izvješće.
Čak i ne iznimka Tolisimus (osim ovih ekstrema), nego nam je to bila glavna investicijska teza prije 10-15 godina!
Ideja je bila da su (uz nove izgradnje mreže u tržištima u razvoju) na zapadu (Europa, USA) mreže nedovoljno održavane, oprema probile već sve rokove, pa da val modernizacija mora doći, što se više odgađa, jače nas zapljusnuti.
Tek kasnije je došla u fokus ta ekologija, zelena tranzicija i polako električna vozila dolaze u miks. U budućnosti dolazi ovaj novi trend oko AI i robotike kao novih uzroka rasta potražnje za električnom energijom i novih potreba za investicije kod naših kupaca.
Tu je i ta ideja (vezano za ovo zadnje) koju gura Musk i još neki da planeri (kod operatora, kod agencija za energiju itd.) imaju krive planove, da će ih morati početi revidirati (što više odgađaju, opet nastati će veći krkljanac).
Evo,u Teksasu čini se vidimo prve znakove ove buduće teme oko “predomišljanja”, počinju se predomišljati za svoje dugoročne projekcije
Izgleda da su ovi Turci tek nedavno imali IPO, ovako im stoji dionica https://app.koyfin.com/snapshot/s/4n-ni9b3g
I mene to zanima, jer već su to spominjali u prijašnjim godišnjim izvješćima. Ne znam inače nikakve turske firme, a možda ti konkurenti većinom i nisu na burzi pa se zato nigdje ne čuje za njih. Kratkom pretragom vidim neke privatne firme poput ove https://stdtransformer.com , pa ne znam kako doći do njihovih izvješća i da nisu na turskom jeziku 😀
Ali evo i jedna public company https://astoras.com.tr/images/2023-Q4…tation-4832.pdf
Moj Novo Nordisk je siguran, nikakav požar na staroj zgradi burze mu neće naštetiti!
A kod nas zapalilo u figurativnom smislu, sve nešto crveno danas osim PODR kao pravog defensive blue chipa.
Na str. 73 i 74 možemo vidjeti detalje akvizicije Ferokotao
Dividenda očekivana ali ne kužim di su zagubili 4 milje eura dobiti.
Vidim da su im prihodi manji nego u Q4 nerevidiranom i to sa 351.397.380 na 344.366.093 tj pali su im prihodi od prodaje (izvan grupe)...
Zato je pisalo velikim slovima da je ono preliminarno i može se promijeniti 😀
Sve je usklađeno, razlika je i u prihodima i dobiti. Možda su neke isporuke na kraju godine bile sporne gdje se knjiže, Q4 2023 ili Q1 2024, pa upale u Q1 umjesto Q4.
U svakom slučaju, uskoro ćemo vidjeti Q1 2024 i moći proanalizirati kako se nastavlja na sjajnu 2023.
