Spomenuti smo u ovom ekonomskom osvrtu kao primjer! https://m.facebook.com/story.php?stor…100010903961139
Polako ćemo se mi sve više spominjati na sve više mjesta. Jednog dana ćemo za Hrvatsku biti ono što je ASML za Nizozemsku, TSMC za Tajvan, Novo Nordisk za Dansku - glavna kompanija za koju svi znaju.
Hoće li nam se to i Saponija malo oživjeti na burzi?!
Ove godine većina hrvatskog potfelja mi baš luduje (pozitivno). Ovo je za sada crna ovca potfelja. Baš me zanima hoće li se i ovo do kraja godine pridružiti ekipi.
Svaka čast Plivi! Ali ove 2023. se moramo potruditi preoteti joj naslov https://www.poslovni.hr/hrvatska/nagra…-godini-4397297
Najbolji izvoznik u Izrael u 2022. godini - https://www.poslovni.hr/hrvatska/nagra…-godini-4397297
Končar-Mjerni transformatori d.d. za proizvodnju renomirani su europski proizvođač mjernih transformatora za naponske nivoe do 800 kV. Inženjersko i proizvodno znanje stvarano tijekom posljednjih 75 godina garancija su vrhunske kvalitete i dugovječnosti proizvoda koje isporučuju kupcima. Njihovih 300-tinjak zaposlenika godišnje proizvede oko 10.000 komada različitih vrsta transformatora koje isporučuju u preko 100 zemalja svijeta, a osnovna tržišta, uz Europsko, su tržište SAD-a i Australije. Od svjetske konkurencije ih izdvajaju inovativna rješenja kombiniranih transformatora i transformatora velikih snaga, a prednjače u uporabi ekološki prihvatljivih izolacijskih tekućina u proizvodima. Zbog svega navedenog za sebe vole reći da su tradicionalna firma s mindsetom startupa. Veliki broj aktivnih tržišta, različitost zahtjeva kupaca i postojano unaprjeđivanje proizvoda omogućuju im da žive i rade sukladno svojem motu: Transform everyday!
Pa baš izlgeda kao stepenice. Stajalo je na oko 480 i nikome previše zanimljvo dok nije iznenada skočilo 25 %, pa sad već tjednima stoji na oko 600…, a da nakon izvješća recimo opet skoči 25 % kladim se da bi se opet svi nešto zainteresirali…
Ljudima je zanimljivo kad se kreće. Ovaj vodoravni dio stepenice manje interesantan 😀
Ne treba se previše zamarati cijenama dionice, niti ovo kratkoročno kak oscilira, niti s onim mojim dugoročnijim o “re-ratingu”. Doći će to sve na svoje s vremenom.
Sad je glavno da biznis radi sjajno, i da vidimo u kvartalnim izvještajima te zanimljive rasplete oko dinamike realizacije postojećeg i ugovaranja novog backloga u ovoj trenutnoj velikoj konjunkturi.
SOUR Ta fotonaponska elektrana je lijepa stvar u smislu ekologije, ali niti je to besplatna struja (treba amortizirati tu elektranu), niti je ovdje potrošnja električne energije značajna stavka u troškovima. To neće imati materijalan utjecaj na dobit.
a dovoljno da ti ta investicija se vraca sljedecih 20-25 godina po 15tak % i sasvim dovoljno 😉.. a na gospodarski cijenu struje to je daleko vise od 15% godisnjeg povrata 😎
Ne znam točne brojeve, ali ni ne sumnjam da IRR investicije dobar (porezne olakšice itd.). Samo kažem mala stvar obzirom na veličinu firme (utjecaj na godišnji profit kompanije). Mi pričamo ovdje o kompaniji tekuće godine moguće 350+ milijun EUR prihoda, 30+ milijuna EUR dobiti. Što jedna 1,1 MW elektranica tu može puno dodati. Trebala bi nam jedna prava HEP-ova elektrana da se može mjeriti s našim financijskim dimenzijama 😀
Ako se dobro sjećam Q2 nam bude najjači po prihodima vrlo često (ponekad Q4), dok je dobit bitno volatilnija po kvartalima no ima tendenciju biti jača u drugom dijelu godine, tako da ovdje iz kvartala u kvartal sad možemo očekivati rekorde, nekad u prihodima, nekad u dobiti, nije to sad potrebno nam previše predviđati - vidjet ćemo kad dođe vrijeme 😊
SOUR Ta fotonaponska elektrana je lijepa stvar u smislu ekologije, ali niti je to besplatna struja (treba amortizirati tu elektranu), niti je ovdje potrošnja električne energije značajna stavka u troškovima. To neće imati materijalan utjecaj na dobit.
U konsolidiranim financijskim rezultatima za '22. Grupe Končar su napomenuli između ostalog;
"• ulaganja u fotonaponske elektrane u nekoliko tvornica doprinijeti
će znatnim financijskih uštedama u režijskim troškovima"
OK, ali ti cijeli “režijski troškovi” nisu veliki (u ukupnim rashodim, nama su glavni “sirovine i materijal”, pa niti u odnosu na dobit prije poreza) i dobar dio smanjena tih troškova će biti zamijenjen amortizacijom koja je također “trošak” (fotonaponska elektrana nije besplatna) pa zato kažem da to nema neko bitan utjecaj na račun dobiti i gubitka (ajd, malo bolje na novčani tok, jer amortizacija je nenovčani rashod).
Kad smo kod tih raznih “malih stvari” u RDG jedna mislim nešto većeg utjecaja od te elektrane je švedska kruna koja upada u oko u zadnje vrijeme (imam par švedskih firmi na watch listi). Ne znam kako točno funkcionira to naše štićenje forward ugovorima, je li to samo za malu optimizaciju novčanog toka… ali mogli bismo imati određene negativne tečajne razlike kako SEK slabi. To nam je jedno od glavnih tržišta.
No bez obzira na te male pozitive i negative kao solarna, švedska… ovo je prije svega kvartal velikih brojeva. Kvartal koji je često najjači u godini. I koji sad ima zamah iz prvog i ovih novijih veliki ugovaranja koje će biti zanimljivo vidjeit kojom se dinamikom realiziraju.
SOUR Ta fotonaponska elektrana je lijepa stvar u smislu ekologije, ali niti je to besplatna struja (treba amortizirati tu elektranu), niti je ovdje potrošnja električne energije značajna stavka u troškovima. To neće imati materijalan utjecaj na dobit.
Evo nešto lijepo za čitanje u međuvremenu dok čekamo kvartalno - Izvješće o održivom poslovanju za 2022. https://eho.zse.hr/fileadmin/issu…f6ec8acf820.pdf
Display MoreŠto se tiče duga, on je održiv. Iz GFI
IMOVINA 300 MIL
KAPITAL I REZERVE 123 MIL
UKUPAN DUG 178 MIL
Dug 178.000.000 kuna
Nemojte me krivo shvatiti, nisam htio trovat po dionici niti nešto drukat na neki pad. Imam KODT i KODT2 i obožavam ih, a tko ih ne voli. Naravno da onda škicam i ostale dionice Končara samo su po meni sve ostale dosta skuplje. KOTR2 je dosta interesantna samo što ne volim zadužene kompanije. Sve je divno i krasno kada posao ide, ali u slučaju nekih većih problema, a u zadnje 3 godine ih je bilo čak 3 (korona, opskrbni lanci i neodstaci sirovina, potom rat), puno je ugodnije biti dioničar nisko zadužene firme. Visok dug je nešto što u određenim okolnostima može potpuno uništiti kompaniju/dioničare. Radije biram dionice s višim P/E i manjim dugom, nego s manjim P/E i višim dugom. Sada govorim generalno, nije mi namjera diskreditirati KOTR2.
Što se tiče podataka koje ste naveli, zaboravili ste EBITDA. Ona mi je nekako najprimjerenija kada se uspoređuje s dugom jer se iz nje može vraćati dug.
EBITDA: 16,7 mil knUkupne obveze: 178 mil kn
Na kraju krajeva, naša piskaranja ne bi trebala utjecati na nečije odluke o kupnji ili prodaji, ali mogu možda nekome obratiti pažnju da detaljnije pregleda FI.
Misliš na KOTR ovo o “zaduženosti”? 👀 Neki dan sam vidio da ljudi i za RIVP kažu da je zadužena firma. A ni to uopće ne stoji.
Moramo bolje čitati financijska izvješća za komentirati “dug“. Pod dug inače i mislimo na “financijski dug” a ne ukupne obveze.
KOTR2 nije baš zadužena firma. Ove “ukupne obveze” su skroz normalna stvar, znak rada/poslovanje. To su skoro sve kratkoročne obveze generirane tekućim (profitabilnim) poslovanjem (prema dobavljačima, kratkoročni kredit za obrtni kapital i nešto za investiciju proširenja kapaciteta, jer raste proizvodnja/narudžbe) koje su i više nego pokrivene (jasnim, nerizičnim, iz tekućeg poslovanja također) kratkoročnom imovinom (214 milijuna kn, potraživanja od kupaca i zalihe koje će brzo postati potraživanja od kupaca). Dakle tu uz ništa skoro dugoročnog duga ima i nezanemarivo neto tekuće imovine a ne da je “zadužena” firma.
Dugoročnih obveza je svega 9,45 milijuna kn, ukupno financijski dug je istina čak 72,75 milijun kn (ali to zbog tog kratkoročnog kredita za financiranje zaliha i proširenja kapaciteta koji će se vrlo brzo isplatiti - pogledaj backlog, to se samo čeka pretvoriti u prihod).
Kad je kratkotrajna imovina stvarno “sigurna” (brzo naplativa, stvarno u godinu dana kako bi i trebalo) onda nikakav problem nije imati kratkoročne obveze ako su pokrivene tom kratkotrajnom imovinom. Ovdje su savim lijepo pokrivene. Ovdje je razlika tekuće imovine i svih obveza pozitvnih 36,6 milijuna kn! A tržišna kapitalizacija ni 100 milijuna. Skoro tema za grahamovski net-net investing a ne “o zaduženost” 😀
U KODT vjerujem više od 7 godina uz stalno nadokupljivanje prinos u gledalici je nešto preko 150%, i sada sam odlučio samo držati do daljnjega, a širiti portfolio na druge dionice, a ako imate skromnije financijsko ulaganje kao ja po mom mišljenju morate se usredotočiti na manji broj dionica i ne previše raspršiti portfelj. Imao sam i ja nekih gubitaka na burzi npr. ADPL, ali sve se preživi i zadovoljan sam sa svojom situacijom i svakom predlažem da proba, gubici i dobici su sastavni dio života, nedajte se obeshrabriti
Slažem se,s time da ulaganje većeg dijela portfelja u jednu od najboljih firmi u Hrvatskoj ne bi ni u kojem slučaju nazvao okladom. Mislim da bi se sa mnom složili i Floričić ,Knežević i Berkopić.
Nisu mi poznati njihovi potpuni portfelji (svih domaćih i stranih dionica po svim računima zbirno). No to je njihova stvar. Razni stilovi. Neki si možda umisle i da su Charlie Munger. Ja bih jedino njemu olako prešao preko “77 % u jednoj dionici” 😀
I ja mislim isto o firmi. Ali neovisno koja firma, koliko je dobro poznaješ, makar bio ti i njen CEO itd., budući da je budućnost ipak nepredvidljiva općenito (a i nemožemo beskrajno vjerovati niti u vlastiti intelekt, moraš uvijek računati i s “možda sam, bar u nekoj mjeri, pogriješio u ocjeni i procjeni”) po meni važno imati određenu diverzifikaciju (jer nas ona štiti od ove obje stvari, nepredvidljivost, pogreška).
Baš sam ja pobornik fokusiranog portfelja, protiv pretjerane diverzifikacije. Ali ne bih pretjerivao ni u suprotnom.
https://www.poslovni.hr/hrvatska/vraca…i-krizi-4396026
tako je ugodno biti u najbolje čuvanoj tajni zse-a
Dobro, ali nije baš tajna. Prevelika je likvidnost i članstvo u CROBEX za biti tajna. Tajna je ona dionica koja ima prosječni dnevni promet nekoliko puta manji od RIVP, još nije u CROBEX-u uopće, a biti će jedna od njegovih glavnih članica dugoročno.
Svaka čast plavi05 na vjeri u KODT, ali ovo ja ne bih nazvao dioničkim portfeljom nego “okladom na KODT”. Ne treba pretjerivati s diverzifikacijom, ali ja ne bih išao ni u drugu krajnost. Profesionalno složen dionički portfelj bi trebao biti lijepo izbalansiran između dovoljnog broja dovoljno različitih dionice (o detaljima se pak može jako puno filozofirati, ovisi o investicijskom stilu).
Nije baš kao Constellation Software ali ovaj plan nagrađivanja je skroz OK. Važno je da ima jasne elemente usklađivanja interesa s dioničarima https://eho.zse.hr/fileadmin/issu…77ca287f102.pdf
Što se tiče investicija, također bi ovo moglo biti baš dobro. Pokazuju disciplinu, brigu o povratu na investiciju, da se ima u čega još reinvestirati (to je super, dok je uz dobar povrat), da su naše investicije još uvijek velikim dijelom “growth capex”, i da nam je “maintance capex” sad već dovoljno mali udio u prihodima da smo postali vrlo jaki generator pravog slobodnog novčanog toka (zato uz sve te investicije može i tolika dividenda, i bez puno duga, vratimo dug kad god nam padne na pamet, ali zašto bi uz tako povoljne kamate, bolje isplaćivati dividende nego smanjivati financijsku polugu, mogli bi i veću ako treba, jer ovo je ipak polu-nekretitinski, polu-uslužno-turistički biznis).
Hvala Ris na upoznavanju sa ovim biserom punom potencijala
Ja samo gledam što piše u izvješćima. Čitajte izvješća sami i razmišljajte svojom glavom. Ja kažem da meni ovo nije zanimljvo baš kao KODT, ali to je jedna od tri naše trafo firme, jedna od dvije koju se može kupiti na ZSE direktno, pa uz pravu cijenu, likvidnosti i svemu unatoč, to može biti zanimljiva investicija, dakle više neka klasična “value” priča u odnosu na “quality” priču KODT, prema nekom mom shvaćanju, i kako ih ja vidim u svom portfelju. Imam malu količinu KOTR2 već neko vrijeme, pa ćemo vidjeti hoće li biti nešto od toga nekad. Za sada znamo da baš i nije bilo ničega puno više od tih redovitih dividendi. Ove zadnje investicije možda bude neku nadu za ubrzanje razvoja prihoda i profitabilnosti.
Baš zato što je do sada stagnirao i sa dobiti tako i cijenom, ali dobit po dionici od 11,46 plus dobit iz Kine na cijenu dionice od 100 Eura je prilika, a narudžbe na kraju godine su veće 50 i više postotaka u odnosu na lani, zalihe su znatno uvećali i ovdje se očekuje veći rast. Pa i KODT je isto tako stagnirao tamo prije 7-8 godina, sada je izgleda došlo vrijeme za KOTR, a kažu da su razvili nove inovativne tipove transformatora
Kako misliš 50 % više nego na kraju godine prije? Meni ovo izgleda više kao 120 % više 😀
Ne može se ovo mjeriti s KODT, on je ipak svemirski brod spram ove firme (i praktički svega drugog u RH), ali jeste jedna lijepa mala trafo firma. Ali ovo je baš nelikvidno... Toliko nelikvidan KODT valjda nije bio nikad u povijesti kotacije na ZSE.
No, zašto imati samo jednu ako možeš obje 😀, u pravom omjeru, po pravoj cijeni. Ali ozbiljno, to je ono “circle of competence” što bi Buffett rekao. Ako se razumiješ u trafo firme normalno je da kupuješ razno-razne trafo firme (kad su cijena i vrijednost u dobrom ti odnosu). Naravno treba paziti i na sektorsku diverzifikaciju. Ne može cijeli portfelj biti KODT, KOEI, KOTR, VOLTAMP…
Neki bi htjeli i treću pa misle posredno kroz KOEI udjele u sve tri. Tamo istina imamo holding discount zbog realnih problem holdinga (očitih i ovdje) kroz mješavinu stvari različitih kvaliteta (i sumnje u “capital allocation” sposobnosti) ali i to je uz pravu cijenu neka opcije. Ja baš mislim da pojačani interes za KOEI zadnjih dana dolazi od onih koji bi htjeli KODT ali ne mogu zbog likvidnosti koliko bi htjeti pa skupljaju na sve strane, direktno i indirektno.
Malo sam prošao kroz GFI i iznenadila me dobit po dionici od 11.46 Eura i mala dividenda od 3.74 Eura, ali imaju znatno više narudžbi i moraju investirati u obrtni kapital, drugo što me iznenadilo je dobit od zajedničkog poduhvata TBEA Kina u kojem imaju 27% udijela, a ostvarena dobit iz 2022.god je čak 18,7 milijuna kuna, što bi značilo 5 milijuna kuna za KOTR. Neznam kako dalje oni to knjiže? Tiha voda teče našom burzom ovo treba prepoznati možda Best by
Dobit je ove godine pod utjecanjem porezne olakšice (+2,6 milijuna) a bez toga (prije poreza) umjeren rast.
Kako knjiže TBEA..., pa kažu - metodom udjela. Vidimo ga u bilanci kao 9 milijuna kn uvijek isto (a “look through earnings“ na godišnjoj razini već 5 milijuna kn - not bad! I skoro pola toga se i realizira kroz dividendu).
Dakle, u bilanci se vidi tako bezveze, i ne vidi se u računu dobiti i gubitka na kraju ta cijela “pripadajuća” dobit u tom zajedničkom pothvatu kao kod konsolidiranih (zato imamo priložen njihov izvještaj/sažetak pa da vidimo kako stvarno stoje na koji god način željeli gledati), nego kod nas jedino vidimo ovaj dio koji se isplati kroz dividendu (2,1 miljun), vidimo ga u financijskim prihodima, i to utječe dakle na krajnji neto o kojem govoriš, slično kao prošle godine (jedino je ta porezna olakšica to izvanredno podebljala na tih 11,9 milijuna kn).
Pa da, dividenda je valjda manja (doslovno pola naše dividende je ovo što dobiju od TBEA) jer imaju puno ulaganja, i za proširenje kapaciteta baš. Kažu ukupno investicije u 2022. su 19 milijuna kn (i vidimo u tablici da je više nego prošle dvije zajedno, a koje su već bile jače nego godine prije).
To je do dizajna web stranice, nezgodno sklalirana slika da ti stane na proporcije ekrana. Ovo je puna slika https://valamar-riviera.com/media/419800/v…ta-popupimg.png
split i okolica
Što sve ima Valamar u Splitu i okolici?
Uskoro ću u obilazak nekih od naših objekata, dosta daleko od Splita https://valamar-riviera.com/hr/brendovi-i-portfelj/portfelj/
