slušao sam jučer intervju s Vanđelićem i lik nam je svjesno ili nesvjesno, otkrio što možemo očekivati u vezi građevinskog sektora.
1. osiguran je novac koji je osiguran (ako troškovi budu veći od osiguranih sredstava, onda imamo problem).
2. još uvijek rastu cijene "robe" potrebne za obnovu (ako nastave i dalje rasti, kod građevinara ćemo imati margin squeeze, pogotovo ako se ugovori fiksna cijena, a vjerojatno hoće, jer se nema viška para).
3. "fali" radnika (vidi broj 2., osobno ne vjerujem da fali radnika već je, ako uzmemo u obzir situacije 1. i 2., hrvatski radnik jednostavno preskup, tj. neće za Gazde Paje ostati koliko su si zacrtali "dignuti" na obnovi, pa se sve više priča o uvozu radnika).
4. pohlepa (ako uzmemo u obzir situacije 1-3, ekipica i dalje inzistira da se sve obnavlja u cigli i betonu, iako je puno brža (a vjerojatno i bolja) priča da se samostalne kuće obnavljaju po sistemu energetski učinkovitih montažnih objekata, jer očito procjenjuju da im je ovo "zuba" što misle "dignuti" na obnovama blokova zgrada nedovoljno).
ono što bi u građevini moglo dobro proći je upravo projektiranje i nadzor, koje je, više manje, neovisna priča o svemu navedenome.
a ono što bi moglo razvaliti su upravo brodari (i transport općenito), jer sve treba prevesti iz točke A do točke B, a tržište je prethodno napravilo finu "čistku" na tom polju, tako da će njihove marže ostati netaknute ili mogu samo rasti dok se na tržištu ne ukaže značajan porast flote.
stoga, po meni, trenutni best buy su brodari, a za ovo sve ostalo treba pratiti kako se ponašaju cijene sirovina (za svaku industriju ono što treba da se konačan proizvod i napravi, te kako će to utjecati na marže).
ja osobno ne "pijem" ovaj fondovski reflation trade za koji vidim da mnoge veseli, nego radije biram nešto od čega su oni miljama daleko, a macro situacija je i više nego povoljna.
stoga evo liste:
1. svi brodari (svak neka procijeni koji mu najviše paše)
2. Optima (zbog prodaje)
3. IGH (pod uvjetom da su napokon "pročistili" bilancu i više nemaju negativan book value)
4. HT (za sve koji vole Divku)
disclaimer: ovo ostalo što nije navedeno po meni nije best sell, nego best hold, jer ako fondići nešto guraju onda nema smisla bacati papire, ali tu morate znat da je potencijalni upside onoliki do koliko ga ekipica hoće nagurati (jbg., ja nemam uvid u njihove "knjižice", pa onda tu ništa pametno ne mogu savjetovati, osim da gledate TA) 🤷
honorable mention: VLEN (ako im znatno ne skoči cijena repro materijala, i ovo je odlična prilika).
piratski pozdrav