Poštovane kolegice i kolege,
u nastavku prilažem upit koji smo uputili HANFA-i i njihov odgovor oko problematike kratke prodaje na ZSE. Hvala kolegi st-brajo na angažmanu oko ovog pitanja..
Upit:
Poštovani,
kao investicijska zajednica šaljemo Vam službeni upit vezano za Uredbu
(EU) br. 236/2012 Europskog parlamenta i Vijeća od 14. ožujka 2012.
godine o kratkoj prodaji i određenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza.
U skladu s člankom 3. Zakona o provedbi Uredbe o kratkoj prodaji i određenim aspektima kreditnih izvedenica na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza (NN, br. 54/2013; dalje: Zakona o provedbi Uredbe o kratkoj prodaji), nadležna tijela za provedbu Uredbe o kratkoj prodaji i Zakona o provedbi Uredbe o kratkoj prodaji su Hanfa i Hrvatska narodna banka (za nadzor provedbe Uredbe o kratkoj prodaji kod kreditnih institucija).
Kao pripadnike investicijske zajednice zanima nas primjenjuje li se navedena Uredba na vlasničke vrijednosne papire (dionice), dužničke vrijednosne papire (obveznice) ili na izvedenice (derivative)?
Isto tako nas zanima je li opcija short selling-a dostupna investitorima u RH preko uređenog tržišta ZSE ili na koji drugi način, i ako je, kojim investitorima (malim ulagačima (fizičkim i pravnim osobama) ili institucionalnim investitorima), i za koje financijske instrumente?
Obzirom da je svrha Uredbe o kratkoj prodaji povećati transparentnost izvještavanja o kratkim pozicijama koje imaju investitori u određenim financijskim instrumentima, smanjiti rizik namire i druge rizike povezane s kratkim prodajama te stvoriti ujednačen okvir za koordinirano djelovanje na razini Europske unije, kao zainteresiranu javnost, zanima nas imaju li neki (i koji) ulagači kratku poziciju na financijskim instrumentima (i kojima)?
Isto tako, pod uvjetom da je to određenim investitorima omogućeno, zanima nas jesu li neki od njih (i koji) u veljači i ožujku 2020. godine koristili opciju short selling-a kako bi utjecali na cijenu dionica na uređenom tržištu ZSE i drugim tržištima, obzirom da prema našim saznanjima, navedena opcija nije omogućena malim ulagačima, čime bi oni prilikom trgovanja dionicama bili stavljeni u neravnopravan položaj prema drugim investitorima.
Ovo osobito stoga što mali ulagači, a sukladno Uredbi o kratkoj prodaji, ni u kojem slučaju nisu bili obaviješteni o mogućnostima korištenja navedene opcije, o investitorima koji eventualno imaju pravo korištenja navedene opcije, te o kratkim pozicijama koje imaju investitori u određenim financijskim instrumentima, a osobito ukoliko se radi o dionicama (koji investitori i u kojim dionicama).
Lijep pozdrav,
...
Odgovor:
Poštovani,
zaprimili smo podsjetnik od Ureda povjerenika za informiranje da nismo odgovorili na Vaš upit, a evidencijom smo utvrdili da je došlo do propusta i previda zbog veće broja novinarskih upita u tom razdoblju.
Stoga primite naše isprike te Vam u privitku šaljemo odgovor na Vaša pitanja.
Za sva buduća, stojimo na raspolaganju.
S poštovanjem,
...
PRIVITAK:
Zagreb, 7. listopada 2020.
Odgovor na upit
Poštovani,
zahvaljujemo na poslanom upitu te Vam u nastavku dostavljamo odgovor:
Od početka primjene EU regulative u Hrvatskoj, na internetskim stranicama Hanfe je dostupno detaljno objašnjenje o kratkoj prodaji dionica/obveznica, gdje se između ostalog i navodi na koje se financijske instrumente primjenjuje zabrana nepokrivene kratke prodaje te pravila javne objave neto kratkih pozicija u dionici prema Uredbi o kratkoj prodaji - https://www.hanfa.hr/trziste-kapitala/kratka-prodaja/
Hanfa u proteklom periodu nije zaprimila obavijest o kratkoj poziciji dionica na domaćem tržištu.
Inače, prag određen za javnu objavu značajnijih neto kratkih pozicija u dionicama je postotak koji je jednak 0,5 % izdanog dioničkog kapitala određenog društva te svakih 0,1 % preko toga. U slučaju da postoje kratke pozicije koji prelaze navedeni pragove, Hanfa će ih objaviti na svojoj web stranici. Osobe koje su ispod navedenog praga za javnu objavu, ali imaju značajnu neto kratku poziciju, o tome su dužne obavijestiti Hanfu, ali Hanfa takve podatke koristi za prikupljanje u nadzorne svrhe i ne može ih javno objaviti.
U pogledu mogućnosti opcije kratke prodaje, naglašavamo da ona načelno nije zabranjena malim ili većim investitorima, već da postoje zahtjevi kada je ona jedino moguća:
• fizička ili pravna osoba može ugovoriti kratku prodaju dionice ako je takva prodaja pokrivena posudbom dionice, sporazumom o posudbi ili ako investitor ima dogovor s trećom stranom na temelju kojeg treća strana potvrđuje da je dionica raspoloživa – dakle, nepokrivene kratke prodaje dionica su zabranjene;
• fizička ili pravna osoba može ugovoriti kratku prodaju državnog dužničkog instrumenta ako je takva prodaja pokrivena posudbom državnog dužničkog instrumenta, sporazumom o posudbi ili ako investitor ima dogovor s trećom stranom na temelju kojeg treća strana potvrđuje da je državni dužnički instrument raspoloživ – dakle, nepokrivene kratke prodaje državnih dužničkih instrumenata su zabranjene;
• fizička ili pravna osoba može ugovoriti transakcije s kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza iz državnih dužničkih instrumenata (CDS – Credit Default Swap) samo ako ima dugu poziciju u državnim dužničkim instrumentima tog izdavatelja na koje se odnosi ili portfelj imovine ili financijskih obveza čija vrijednost korelira s vrijednošću državnih dužničkih instrumenata – dakle, držanje nepokrivenih pozicija u kreditnim izvedenicama na osnovi nastanka statusa neispunjavanja obveza iz državnih dužničkih instrumenata je zabranjeno.
To u praksi znači da kada investitor nema dionicu koju prodaje u trenutku prodaje, mora unaprijed osigurati da će ju imati na dan namire kada je treba isporučiti. Ako to investitor ne može osigurati, odnosno ako nema pristup aranžmanima za zajam takvih dionica/obveznica, kratka prodaja je zabranjena. Takvu uslugu zajma vrijednosnih papira mogu nuditi brokeri/investicijska društva, no samo ako to žele u sklopu svojih komercijalnih usluga, bez da ih zakon ili Hanfa na to obvezuje.
Svrha zabrane nepokrivene kratke prodaje na području EU jest da se spriječe poremećaji na tržištu koji bi se uzrokovali potencijalnim brojnim neuspjelim namirama, a svrha javne objave neto kratkih pozicija je da tržište dobije informaciju o tome koliki je postotak izdanja neke dionice/obveznice trenutno predmetom kratke prodaje.
Lp
