Posts by Lynx

Quote from zlocesti

Tema nam je malo zamrla, trenutno se svi bogatimo na ZSE

Opravdani dakle izostanak

Hoćeš, nećeš, u bullu smo

Rat Race

E pa danas ipak ne vodi ZSE, danas najveći rast u porfelju mi ima AMZN, dnevna promjene +10,2 % (za sada). PODR sa ZSE je na dalekom drugom mjestu s +5,74 % dnevne promjene

Ajd baš ćemo vidjeti hoće li bar jedna od perjanica ZSE bar jedan dan sljedeći tjedan imati dnevnu promjenu kao danas AMZN. Nije valjda AMZN gora i špekulativnija nelikviduša od svega na ZSE pa da ima veće/hirovitije dnevne oscilacije od onih koje su primjerene domaćim dionicama.

Quote from komot

Događa se to da Pivac kupuje. Tako je bilo s Krašom i Spanom. Po koliko je ono kupovao Kraš? Jel to bila prilika za kupnju? U meso se kuži, to nije sporno. Što se tiče dionica, ne bih ga smatrao guruom.

Taj dio me ne zanima. Nek kupuje/prodaje tko hoće. Može sam i duže od njih ovdje. Ja sam već duže od 5 godina.

Amazon danas: sjajno! A tolike priče zadnjih mjeseci kako su izgubili kompas kad se Bezos umirovio, da im se “capital allocation” iz čista mira pokvario (kao da je Bezos o svemu osobno odlučivao…). Good companies tend to surprise.

Good companies tend to remain good companies!

Što li je ovo s PODR zadnjih dana…, zar će nam se početi ponašati kao tipična defenzivna “consumer staples“ brandiranog asortimana na razvijenim tržištima?

U svijetu se ovaj sektor standardno trži uz dosta visok P/E (jer su predvidljivog a zdravog rasta profita) i svejedno se može reći za određeni njihovog podskup da su sistematično podcijenjene (“modeli” loše uračunaju efekt branda, podcijene “terminalnu vrijednost”).

Mi smo izgubili sa ZSE dobar dio takvih kroz preuzimanja, Agrokor itd., no jedan od najvećih lokalnih brandova tog sektora (Podravka) je srećom još tu. Nadam se da nikad neće nestati sa ZSE. To bi bila šteta.

Vule To je sve ok ako se može prebaciti na cijenu za kupca. Ja nemam ništa protiv većih rashoda i prihoda, uz zadržavanje profitnih marži. Lijepo je da Nepalci imaju gdje raditi i zaraditi, kao i naši susjedi, i da su dobro plaćeni i imaju dobre radne uvjete. Meni se to baš sviđa.

Kod nas fali i medijske pokrivenosti tržišta kapitala pa prosječnog čovjeka ništa ne potakne da krene razmišljati u tom smjeru. On kad bi nešto “investirao” zna samo za beton. Nije mu previše blisko da ima i drugih opcija.

Opći mediji skoro ništa, ali niti “poslovni” nisu baš nešto puno informativniji od pukog prenošenja čime se trgovalo na burzi danas, i koliki prihod/dobit je netko objavio u izvješću koje je upravo izašlo.

Kod nas nema vijesti poput ove https://www.cnbc.com/2023/08/03/ama…eport-2023.html - dakle , očekivanja, iznenađenja, razočaranja, ništa takvog, samo suhoparno.

Quote from D_artagnan

Koja je razlika između KODT i KODT2 vlasnika dionica u pravima ili drugim stvarima?

Formalno sve isto osim prava glasa koje nosi KODT. U praksi za manjinske dioničare skroz isto, jer teško da ostali vlasnici KODT mogu nadglasati većinskog

Quote from Brunos

Quote from Lynx

Samo dva dana nismo ništa pisali 😅 Pa zar moramo svaki dan, pa i svaki tjedan? To se ponekad raspišemo kad počne izgledati uzbudljivo, ali ovo nije dionica za uzbuđenja. Ovo je prava investicija. Dakle ovako treba biti https://www.goodreads.com/quotes/9927449…dry-or-watching

Ja sam ovih dana inače razmišljao o KODT - ali o stvarima koje se ne tiču dva dana nego 20 godina (najmanje). Pokušavam shvatiti sve moguće načine koji nas (našu industriju) mogu “disruptati”.

Vidim samo dvije stvari koje nas potencijalno ugrožavaju. Obje su baš cool. Pozdravljam njihov dolazak. Trenutni radni zaključak je da te jedine dvije stvari koje ja vidim, zapravo i nisu veliki problem, i svakako nemogu imati materijalan utjecaj za manje od 20 godina, a naša uprava, R&D, dovoljno su sposobni i inovativni da mogu u 20 godina razvoja firme, proizvoda, pronaći adekvatan odgovor na te puzajuće prijetnje, prilagoditi naš proizvodni program.

Te dvije stvari su:

1. Trend lokalnog generiranja električne energije od strane samih potrošača smanjujući time potrebu za mrežom (jer imaju elektranu + bateriju )

2. Mogućnost revolucionarnog otkrića supravodiča na sobnoj temperaturi i atmosferskom tlaku i koji bi recimo bio dovoljno jeftin da se od njega gradi cijela mreža (što bi ako dobro razumijem moglo smanjiti potrebu za transformatorima, ali valjda primarno onim velikim koje mi niti ne radimo): https://dataconomy.com/2023/08/02/wha…superconductor/

Disruptati našu industriju još uvijek izgleda kao znanstvena fantastika. To je dobro mjesto za investirati po principu “like watching paint dry“.

Display More

Vezano za 1.bez obzira na kolicinu lokalnih solarnih panela ili baterija dostributivni transformatori su nuzni elementi elektroenergetskog sustava i kako raste trend elektrifikacije osobito u industriji i autoindustriji trziste transformatora ce rasti. Nije moguce odrzati stabilnost mreze bez velikog broja transformatora.

Vezano za 2.to je u domeni SF i sigurno nema sanse da utjece na poslovanje KODTa barem iducih 50 godina. I da sutra imamo takav materijal dovesti ga do razine industrijske proizvodnje transformatora i vodica i nakon toga provesti zamjenu postojece opreme trajalo bi desetljecima. Pa EU nije bila u stanju godinu dana i vise proizvesti maske za lice u dovoljnoj kolicini za vrijeme COVIDa a kamoli kompleksan proizvod poput transformatora u novoj verziji koja bi mogla uzrokovati disrupciju industrije.

Display More

Da, jednostavno ne uspijevam smisliti realnije negativne scenarije za našu industriju. I oni “najgori“ (neovisni koliko SF) su zapravo “mali postotak u dalekoj budućnosti”.

Prema svemu što ja znam ispada da nam je rast industrije izuzetno “durabilan”. Ovdje kao i svuda u standardnim istraživanjima/procjenama industrije daju neke tipa 10 godišnje procjene rasta industrije, i ključno je onda pitanje: a što nakon toga?! U mnogim slučajevima je “nakon toga” ozbiljna nepoznanica sa scenarijima velike disperzije (i sumjerljivih vjerojatnosti).

Ovo je jedna od rijetkih industrija gdje je najbolje očekivanje za duže razdoblje nakon onoga koje se istražuje/objavljuje zapravo: “slična stopa rasta”.

Kad si malog tržišnog udjela stopa rasta industrije (na bilo koji rok) nije tako presudna, ali pomaže.

Naš dugoročni rast (prihoda) je stopa rasta naše industrije +/- efekt povećanja/smanjenja tržišnog udjela (kao funkcija naše konkurentnosti u njoj).

Zna se da je “top line growth” glavni driver dugoročnog stvaranja vrijednosti, pa onda dolazi “margin expansion” (a niti smo industrija niti firma nekih nenormalno visokih profitnih marži, možda i tu ima još mjesta za napredak) i na poslijetku slikovito rečeno “multiple expansion” (kad tržište krene valorizirati te stope rasta, ili predvidljivost, smanji WACC).

Za dioničare je bitno ono finalno “po dionici” a ne apsolutne vrijednosti. Tu se čuda postižu i kroz otkup i poništavanje dionica. U našem slučaju nije baš primjenjivo, ali kod nas dividende mogu ispuniti tu svrhu ukoliko će ostati niskog poreza (i dioničar ih sam reinvestira).

Mislim da je to još predmet istraživanja i debata u okviru teorija o (nekoj razini) efikasnosti tržišta (kako, zašto) ali poznato je iz prakse da tržišta jednostavno ne mogu ispravno valuirati primjere koji imaju neku “durability” (vjerojatno zato što nije “prudent” u modelima stavljati više stope rasta u daljoj budućnosti, svi koriste iste umjetne opće konstante, nominalni rast GDP-a).

Malo što u Hrvatskoj ima “durable growth”. Ali, trajnost rasta je i “važnija” od visine stope rasta u “predvidljivoj budućnosti” (ne baš intuitivan koncept, ali logičan ako tržište ima bar neku razinu efikasnost - teško investitor može profitirati ulaskom/izlaskom u visokorastuće, ali itekako puno može čvrstim držanjem onih dugotrajno rastućih, makar i po umjerenim stopama, ali koje traju).

Quote from komot

Svi smo ušutili na kodt temi u ovim danima kad pada. Jel kupuje ko?

Samo dva dana nismo ništa pisali 😅 Pa zar moramo svaki dan, pa i svaki tjedan? To se ponekad raspišemo kad počne izgledati uzbudljivo, ali ovo nije dionica za uzbuđenja. Ovo je prava investicija. Dakle ovako treba biti https://www.goodreads.com/quotes/9927449…dry-or-watching

Ja sam ovih dana inače razmišljao o KODT - ali o stvarima koje se ne tiču dva dana nego 20 godina (najmanje). Pokušavam shvatiti sve moguće načine koji nas (našu industriju) mogu “disruptati”.

Vidim samo dvije stvari koje nas potencijalno ugrožavaju. Obje su baš cool. Pozdravljam njihov dolazak. Trenutni radni zaključak je da te jedine dvije stvari koje ja vidim, zapravo i nisu veliki problem, i svakako nemogu imati materijalan utjecaj za manje od 20 godina, a naša uprava, R&D, dovoljno su sposobni i inovativni da mogu u 20 godina razvoja firme, proizvoda, pronaći adekvatan odgovor na te puzajuće prijetnje, prilagoditi naš proizvodni program.

Te dvije stvari su:

1. Trend lokalnog generiranja električne energije od strane samih potrošača smanjujući time potrebu za mrežom (jer imaju elektranu + bateriju )

2. Mogućnost revolucionarnog otkrića supravodiča na sobnoj temperaturi i atmosferskom tlaku i koji bi recimo bio dovoljno jeftin da se od njega gradi cijela mreža (što bi ako dobro razumijem moglo smanjiti potrebu za transformatorima, ali valjda primarno onim velikim koje mi niti ne radimo): https://dataconomy.com/2023/08/02/wha…superconductor/

Disruptati našu industriju još uvijek izgleda kao znanstvena fantastika. To je dobro mjesto za investirati po principu “like watching paint dry“.

Quote from Normani

Dobio sam upravo e-mail koji glasi kako slijedi:

The content cannot be displayed because you do not have authorisation to view this content.

P. S. Lynx, jesi li ga i ti možda dobio s obzirom da se češće pozivaš na Simply Wallstreet?

Nedam im da mi šalje e-mailove 😀 Ja “koristim” sve te sustave pomalo, niti jednog previše, ne želim da mi nitko ništa šalje.

To se vidi i tamo u aplikaciji, za svaku dionicu imaju news feed, uglavnom tih automatski generiranih vijesti o financijskim izvješćima, dividendama itd., kako koji podataka dobiju i unesu u sustav. Čak imaju i neke očito automatski generirane blog postove, to mi već bude malo smiješno, ali ovo pregledno obavijestiti o izvješću je ok.

Evo jedna sličica što se osvježila s tim Q2 podacima. Zaposleni. Dakle i tu je približno peak sad. Sad su sve fizičke veličine negdje na vrhuncu, a po cijenama bitno većim nego prije par godina.

Quote from havi

Zaba je preskupa. Sličnu dividendu daje Nova Ljubljanska u Sloveniji (čak i vecu) i konstantno a ona je na 0,65 Book, a Zaba na 1,79. Suludo.

Što je važnije, jedna dividenda ili glavnica, njen potencijalni gubitak? S pravom se kaže “ne postoji kompanija koja može bankrotirati brzo kao banka”.

Banke su dosta cikličke, jako teške za valuiranje i iz drugih razloga (nemoguće je nama izvana znati baš točno stanje kvalitete/rizika portfelja banke, općenito ocijeniti njihvo upravljanje rizikom).

Kod banaka se puše i na hladno. Jednom općeni investitori izbjegavaju određene banke. Reputacija je za banke sve.

Mislim da je i prvi pogled na povijest njihovih zarada dovoljan za steći dojam koja banka ulijeva više povjerenja. Uvijek je moguće da se banka popravi, da novi menadžment zna što radi, ali jednom izgubljeno povjerenje se godinama neće nadoknaditi. To naravno može značiti dobru investicijsku priliku za one investitore koji dobro poznaju konkretnu banku, upravu, imaju razloga vjerovati da će ovaj puta biti drugačije.

NLB je možda neka “turn-around” priča/prilika. ZABA je priča o uglednoj i uspješnoj banci duge povijesti.

Ovi grafovi prikazuju godišnje dobiti (2022. zadnja, ne vidimo ovih prvih 6 mjeseci 2023.)

Vi se raspisali o tim popustima Nismo Japan. Ne treba nam ništa od toga. Dioničarima je jedno bitno da u financijskim izvještajima iskazuju snažan vječno rastući (po atraktivnoj stopi) slobodni novčani tok po dionici (a uz umjereni rizik, dakle jaku bilancu).

To znači da od onoga što preostane od reinvestiranja (uz aktraktivan povrat, da se omogući taj rast FCF per share) i vraćanja dugova (smanjivanje rizika) radi se novčane dividende. Hrvatska ima atraktivan porezni tretman dividendi pa je nama to idealan način vraćanja kapitala dioničarima.

Quote from noviulagac

greškom prodao dosta ZABE.

Dokupio adris2 i hpb

Fat finger?

Quote from dionicar

ovdje koliko rastemo slijedi li neko preuzimanje ili ?

a pricali ste da je plafon 12....

Preuzimanje? Zašto bi to nekom palo na pamet bez neke druge indikacije, samo zbog rasta cijene? Kao da nije normalno da cijene rastu. Ne bi valjda trebale padati.

Ne samo ovdje, na mnogim dionicama, nevjerica, skeptičnost (to baš ono kako se opisuju "faze bull marketa", sad skepticizam dakle). Mnoge nam dionice rastu doslovno na fundamentima, nikakva špekulacija, nikakav razlog za čuđenje, ali ljudi se čude, skeptični.

Banke su dosta ciklička industrija. Imali smo jako dugačko razdoblje nepovoljne klime za banke (i svejedno su dobro poslovale!), i tek nedavno smo ušli u pogodnu im klimu uz ove veće kamatne stope.

ZABA sad zarađuje više nego duplo od prošle godine. Cijena to niti nije pratila. Tržište valjda misli da će se zarade odmah revertati nazad na neke puno niže razine. To je dosta skeptičan pogled.

Quote from tento

Quote from emil

ovo mi je zapelo za oko:

Zaposlenicima su omogućene i brojne dodatne pogodnosti. Kroz program Family&Friends zaposlenicima, njihovoj obitelji, prijateljima i poslovnim partnerima nude se povlaštene cijene smještaja u svim Valamarovim hotelima, do čak 50% popusta

prijateljima?

što smo mi dioničari neprijatelji valamara pa ne ostvarujemo taj popust?

što se ostalog tice. ZA POHVALU. tako se zadrzavaju radnici. ktome cijelokupna okolina profitira od toga.

Display More

Možda netko iz Valmara i pročita post, sasvim orginalna i dobra ideja. Npr do određenog broja dionica 5% popusta, i tako redom od do dionica 10%, pa 15, 20 ,do 50%. Bilo bi možda, ma idem još malo nadokupit za 20% jeftinije ljetovanje. I svi zadovoljni😀

Display More

U Japanu imaju taj sistem, “shareholder benefit”, jako popularno. Mnogi mali dioničari kupuje dionice baš zbog tih poklon paketa i popusta https://en.wikipedia.org/wiki/Shareholder_benefit

Ovo je slična tema kao naše posjedovanje svojih turističkih nekretnina.

U teoriji je svjedno, međutim, kako su naše nekretnine (hoteli) dosta unikatne na unikatnim lokacijama ograničene ponude (prostora uopće), i biznis nam je takav da jako ovisi o tim konkretnim nekretninama u konkretnoj destinaciji (ne možemo ih radi cijene zamijeniti s nekom “sličnom” iz bliže okolice, tipa umjesto Rab da uzmemo Senj) naš poslovni model je jako dobar u smislu strategije upravljanja rizikom.

Naše turističke kompanije su jedna od domaćih stvari s najmanjim “terminalnim” rizikom, najdugovječniji modeli koje imamo.

Ljudi će ići na godišnje dokle god je svijeta. Nema tu tehnološke disrupcije (neće ići u VR godišnji umjesto pravog 😅). I naši poslovni modeli kod velikih turističkih kompanija su jako robusni, napravljeni da traju, neovisno o “makro” uvjetima.

Quote from Mr. M

A cijena je samo odraz stanja u tvrtki, za koje očito nemam dobar pregled. Pogledamo li cijenu dionice sličnih turističkih tvrtki na ZSE (PLAG,TUHO), vidimo da se cijena RIVP-a (i ARNT-a) ne vraća na predpandemijske razine.

Kod investiranja je ključno strpljenje. Nisu sve te dionice bile jednako jako valuirane u ono doba, pa je dinamika postizanja novih ATH drugačija. Sve će to u svoje vrijeme. To što kažeš “stanje u tvrtki”, to se vidi kroz godišnji FCF crno na bijelo. Cijene će ga “odraziti” u konačnici. Tako radi tržište. U konačnici sve “odrazi”. Kratkoročno može biti bilo kako, nepredvidljivo.

Quote from Lynx

kroz svako dugačko razdoblje (osim zadnjih 5 godina, zbog očitih/koronskih razloga).

Već od danas, ovo više ne vrijedi. Sustigla PLAG “najteži indeks” i na zadnjem 5-godišnjem intervalu. Sad su svi višekratnici broja 5 pobijeđeni.

To je ono što nam treba na ZSE, kompanije koje snažno i konzistento stvaraju dioničku vrijednost a ne samo kojekakve bezvezne stvari iz “utility” sektora, ili value trap troškovni centri strane centrale (neke su to dvoje istovremeno), ili energija/rude i druge izrazito cikličke kompanije i ostali primjeri nepouzdanih stvaratelja prave dugoročne vrijednosti za dioničare da ih sad baš ne imenujem previše konkretno.

Turizam je mjesto gdje možemo naći “nove PLAG”, a i original PLAG neće nikamo pobjeći (nadam se barem).

Quote from Normani

Quote from darac11

Da sory ekipo, moja greška😂😂😂😂😂fulao za jednu decimalu. Ipak je 0,3

Od čega je vjerojatno barem trećina ili možda čak i polovica prodavala neke dionice koje imaju iz prošlosti, tipa HT i sl. Dakle, postotak aktivnih ili dugoročno aktivnih je još manji. I mi se čudimo...

Sve je to jako slabo. Držim fige da u sljedećem velikom bull marketu kad ljudi krenu ponovno pristizati na ZSE tu brojku stvarno približimo cijelim postocima a ne te neke desetinke.

Mora nas više sudjelovati, više nas se okušati u tome, da povećamo šansu nekoga iz naših krajeva jednog dana vidjeti na nekoj rang listi poput ove!

Quote from Shogun

Hmmm kolega Lynx, zanimljiv komentar.

Ali, jedan od najvecih ulagaca, godinama, u Safe Bulk je Oaktree Capital tj. Howard Marks...

Ali da valjda on nije ulagac po vasoj definiciji iako covjek ima prosjek povrata od 40ak % zadnjih 20 godina...

Howard Marks je samo jedan na svijetu. Kad on piše, i Buffett ostavi sve što radi istog trenutka, pažljivo pročita cijeli njegov “memo” od prvog do zadnjeg slova.

On čak i nije toliko “prorok” koliko “psiholog”. Buffett se više bavi proročkim aktivnostima, dok Marks više psihologijom tržišta, ono “kupovanje na vrhuncu pesimizma, stvari koje nitko drugi neće, ne gleda”, eventualno prodavanje kad/gdje nanjuši da se stvorio “balon”. U svakom slučaju jedinstveno sposoban čovjek.